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力压A股基金 QDII或迎来最佳配置期

http://www.sina.com.cn  2009年09月12日 05:20  中国证券报-中证网

  □本报记者 李良 上海报道

  因为深度套牢,一直以来都带着有色眼镜看待QDII的许先生,最近正重新审视自己对QDII的看法。这个转变的原因,是8月份QDII基金相对于A股基金的强势表现。

  “我买的几只偏股基金,都跌了16%以上,但我买的上投亚太,8月份才跌了5%,真是没有想到。”许先生向中国证券报记者感叹,“现在回头看来,不是QDII不好,而是他生不逢时——出海的时候赶上了金融风暴。其实,在同样的市场环境下,QDII运作的不比A股差。”

  业内人士指出,对于内地投资者来说,QDII主要起到的作用是通过对更多市场的参与降低投资者的投资风险,因此,这是一个很好的资产配置工具,投资者不可将其简单视为博弈海外市场的通道。而随着金融危机最坏时候的过去,QDII正迎来一个最佳的配置时机。

  牛年翻身仗

  自牛年开春以来,QDII基金和A股基金之间的PK就不断进行着。

  3月份,QDII基金与A股基金的第一次碰撞中,QDII以微弱的差距败于A股基金;但在随后的二季度中,4月份QDII月度涨幅11.54%,大大超过同期A股股票型基金平均4.55%的涨幅,5月份,QDII再度以9.33%击败了股票基金3.94%的涨幅。虽然此后6、7月份,QDII一度小幅落后于A股基金,但在A股暴跌的8月份,QDII则展现出其分散风险的优势:8月份,A股基金平均跌幅在15%左右,而9只QDII的平均月跌幅仅为7%左右。

  今年以来QDII表现优异,领跑QDII的海富通中国海外精选基金的基金经理助理杨铭认为,这是因为海外市场受到全球经济复苏超预期的影响,投资者信心增强,从而出现了一轮较强的走势。而与A股市场相比,海外市场的投资者结构、资金规模都不同,对于经济恢复、政策调整的看法都有不同,因此,A股市场最近有所调整时,海外市场依然保持一定的强势。

  事实上,当内地投资者津津乐道于今年A股市场的强劲反弹时,他们或许没有注意到,海外市场的表现丝毫不逊于A股。上投摩根提供的数据显示,除了内地投资者最为熟悉的香港市场今年强劲上扬外,全球各地市场如果用美元换算后可以看到,印度尼西亚涨92%,印度涨60%,秘鲁涨112%,巴西涨84%,以色列涨61%,俄罗斯涨76%,土耳其涨75%,新兴市场几乎遍地开花。

  分析师则指出,由于QDII中,大部分资产配置都集中在香港市场,因此,港股走势极大影响了QDII业绩的表现。由于目前海外投资者依然将中国作为新兴市场给予高度关注,资金大量流向香港,推动了港股的强劲上扬,从而使QDII有了不弱于A股的表现。他还认为,由于A股和海外市场近年来联动性逐渐增强,QDII基金的表现从长期角度来看,将和A股基金不相上下,2007年的巨大差距将不会再重演。

  最佳风险平衡器

  随着QDII基金今年以来逐步走上正轨,其帮助投资者分散风险的功能也逐渐显现。此时,不少偏好高风险投资的基民会惊喜地发现,这是个不可多得的风险平衡器。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出,QDII基金最大的价值是不同国别市场之间的不同市场特征,也就是相关度较低,因此可以分散单一市场的风险。“在去年的金融危机中,出现全球性系统风险,所以QDII基金分散风险的作用没有显现。不过,在危机过后的长期复苏中,各国市场的不同特性会逐渐显现出来,通过国别配置可以降低A股基金大起大落的波动风险。”江赛春说。“而从近期表现来看,QDII基金的配置价值的确开始显现。”

  而某基金经理则表示,今年QDII的表现至少证明了两点:第一、在上涨过程中,QDII未必跑不赢A股基金;第二、在下跌过程中,QDII跌幅未必会高于A股基金。这两点将颠覆这两年来绝大多数基民对QDII的认识,使大家真正意识到,QDII此前的表现是一个特例,步入正轨后,其与A股股票型基金一样,也可以成为基民资产配置中的重要组成部分。

  杨铭认为,从资产配置的角度来看,实际上QDII一直是国内投资者可以选择配置的一种投资产品。“最近市场的走势,可能更容易让人看到QDII具备的这种分散风险的作用。但从长远来看,随着中国投资者金融资产规模增加、风险承受能力多元化,无论市场如何变化,分散单一市场风险的需求将不断增加,因此有越来越多的投资者会配置QDII这类产品。”杨铭说。

  杨铭的说法得到了基金公司的验证。记者从上投摩根了解到,其旗下的QDII——上投摩根亚太优势基金目前呈持续的少量净申购状态,不少专业性较强的客户已经意识到了QDII基金的价值。

  四季度谨慎乐观

  QDII在前三季度的表现大大增强了投资者的信心,但A股暴跌的阴影又让他们踌躇不前:QDII在四季度是不是也会上演这一幕呢?对此,不少QDII的基金经理表示,虽然由于前期涨幅过大,全球市场的确存在调整的可能,但是从经济复苏的进程来看,四季度依然值得谨慎乐观。

  上投摩根海外投资经理王邦祺认为,全球许多市场到目前为止都已经出现不错的涨幅,因此,不论经济出现怎么样的好转,都有回调的风险,对于上投亚太来说,何时进行投资仓位的调整,是第一个重要的方向。但在此基础上,也要注意到,全球经济持续好转的基调不变,如何选择受惠于中国经济成长的海外企业,以及全球各种特殊题材(包括新兴市场内需消费全面升级的题材),将是第二个主要的投资主题。

  “此外,下半年需要特别留意全球各市场通胀以及货币政策的关系,以及通胀预期之下大宗商品的走势。基于对国际热钱流动的观察,一些新兴市场将会从流动性中受益,而有一些规模较小的新兴市场不排除出现资产以及股市泡沫,值得我们进一步留意。”王邦祺说。

  杨铭则表示,对于下半年的市场判断保持谨慎乐观的态度。经济的复苏可能会有反复,投资者的心态改善也会有波动,所以股市会在波动中前行,但股市大的趋势不改,波动率会逐渐降低。在这种市场背景下,海富通海外将在投资上坚持积极和灵活的策略,重点投资受益于中国内需拉动和全球经济企稳复苏的行业和公司。


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