出口增长复苏 行业景气轮动 泛通胀主题

　　江沂

　　在招商基金召开的半年度机构投资策略报告会上，招商基金研究部副总监陈玉辉认为，目前应该抓住三个投资主线，即出口增长复苏、行业景气轮动和泛通胀主题。

　　陈玉辉展示了欧元区PMI制造业指数、PMI服务业指数的走势图，指出：“可以看出，欧洲经济下跌速度趋缓。另外，美国经济复苏步伐可能超预期，美国企业补库存周期对进口的需求将增加。”

　　陈玉辉认为，行业景气轮动的机会来自国内实体经济复苏，以房地产为代表的民间投资正在逐步恢复增长，垄断行业放开等刺激民间投资的政策空间巨大，民间投资可能将在明年接过投资增长的接力棒。

　　他预计，主题投资机会将再度增加，迪士尼概念、哥本哈根会议和低碳经济、智能电网等都有可能成为下一个投资主题，同时，“泛通胀主题”仍将长期“潜伏”，美国经济的反弹可能推动美元阶段性升值，但商品价格长期依然看涨。

　　招商基金固定收益部总监张国强认为，货币政策的转向较为温和，但信贷调控趋紧已成定局，这对固定收益市场虽然存在短期利好，但长期看短端利率存在继续上行的压力，加上物价触底回升在即和下半年的债券供给压力较大，下半年对债券市场依然要保持谨慎态度，等待更清晰的买入信号。不过，由于新股和转债市场有望维持供求两旺的局面，可能会给固定收益产品带来较好的回报。