德圣基金研究中心 德圣研究团队

　　国内多家基金公司的投研负责人认为，市场大幅下跌的主要原因是目前缺乏乐观数据的支撑，以及短期的供需平衡被打破等。他们同时表示，短期市场有可能将继续向下调整，但考虑到业绩回升等因素，市场在9月份完成触底回升是大概率事件。

　　大成基金研究部副总监、大成行业轮动基金拟任基金经理姚瑢认为，目前的市场震荡是非常正常的。在经济复苏的预期下，市场上半年经历了一轮几乎没有回调的单边上涨，本身存在调整要求。

　　姚瑢强调，整体宏观经济状况最终还是以向好为主，这将最终带动股市重心上移，市场的大幅下跌正好将此前高居不下的估值平拉回到一个可以接受的水平。

　　鹏华基金研究总监、基金普惠基金经理冀洪涛昨日也称：“只是市场近期受情绪波动的影响较大，短期市场可能将继续向下调整。”

　　民生加银基金公司研究总监、民生蓝筹基金经理陈东判断，市场在9月份完成触底回升将是大概率事件，主要动力来自于业绩回升，可重点关注食品饮料、医药、农业、商业等板块。短期股指面临的压力主要来自于以下几个方面：首先道指自6470点上涨至9544点，涨幅接近50%，面临调整压力，很可能对国内的股市造成压力。其次，中冶特工等大盘股的上市，对市场造成一定压力。此外，银行、房地产融资需求较大，短期的供需平衡被打破。

　　“中国经济已进入相对的平台期，没有二次探底的危险，但经济的继续走强也有待于内外部需求的逐渐回升。”信达澳银执行投资总监、基金经理王战强认为，中国的刺激政策是立竿见影的，在全球来说也是最有效力的，未来的调控政策将会更多地转向调整经济结构以及提高消费的方向上来。

　　对通胀预期，王战强预计国内CPI在今年11月左右会转正，且在明年一季度会持续走强。“如果通货膨胀率出现逾3%的现象，宽松的宏观经济政策就难以为继，但如果经济政策的微调出台得早且措施得力，则在一定程度可以避免通胀的恶化，避免经济出现较大的起落。”他如此认为。

　　博时平衡配置基金经理杨锐则认为，指数的急速下跌，标志着以流动性和经济复苏预期主导的上涨已经结束。下一阶段，“回归品质”将成为主题。甚至在群体性抱团取暖的策略下，防御性的配置将可能有不错的表现。

　　中海基金认为，市场经过八月的调整之后，对应的估值已经有一定吸引力。但由于市场对政策导向认可需要时间，并且市场气氛较为低迷，因此多空博弈将表现为市场震荡整固，建议9月份仓位中性略多。中海基金认为，在市场震荡整固格局中行业表现差异不大，主题投资活跃，建议投资者变分散投资为集中投资，对所选标的波段操作。在行业配置上选择业绩最为确定的行业，选择房地产行业博弈反弹机会。

　　景顺长城能源基建基金拟任基金经理李志嘉认为，中国经济加速复苏的趋势没有改变，欧美外围市场也开始回稳，A股后期仍有余力，短期调整不必忧虑。但随着单边上涨行情的结束，市场进入精选个股的时期，主动投资型基金的管理优势更加凸显。

　　对于市场担心的信贷政策，李志嘉表示，根据银行业历年信贷同期分布，下半年贷款通常占全年总额的三成，以此预计全年新增贷款超过10万亿元，上半年已贷出约7万亿元， 三、四季度平均可贷出1.5万亿元，速度虽然放缓，数额仍旧可观，足以推动经济保持增长。

　　申万巴黎基金认为A股经过前期的大幅调整后，无论纵向或与新兴市场的横向对比，目前市场的整体估值水平已回归相对合理水平，短期暴跌后获利盘等继续做空力量也逐渐减弱。分析导致本轮市场调整的原因，主要是投资者的心态受货币政策收紧预期冲击而转向谨慎所致，宏观经济和企业效益的环比改善趋势并没有发生逆转。总体而言，我们认为市场逐步消化投资者心态波动的冲击之后，基本面的继续好转会将成为市场再度向上的新动力。