近期市场出现了一波跌幅较大的调整，不少投资人损失很大，找不到方向。未来的市场会怎样运行，投资人如何把握机会规避风险，记者采访了光大保德信基金经理于进杰和王健。

　　记者：近期股市下跌幅度不小，你们认为什么原因造成股市如此下跌？

　　于进杰：近期市场的大幅回调一方面受到略低于预期的7月宏观数据影响，投资者信心有所下降，但更主要的还在于今年以来股市涨幅过大，且未经历过像样的调整。不过经过这波大幅调整后，在沪深300上市公司2009年业绩同比增幅有望达到20%的前提下，沪深300的2009年动态市盈率在20倍左右，估值相对合理。但政策方面仍存在一定的不确定性，包括货币政策趋向明松暗紧等，预计后市个股分化将加剧，但市场中长期依然存在投资机会。

　　王健：下半年股市或将震荡上扬，存在一定的结构性机会。同时，也将从上半年的趋势投资回归业绩基本面，个股选择将成为关键。基于这样的认识，我们的新基金股票仓位可以达到80%，与偏股型基金仓位差距并不大，同时股票仓位可降至30%的水平，有利于管理风险。混合型基金灵活调整、“攻守兼备”的特点，可能成为震荡市中的“夺宝奇兵”。

　　记者：三季度后期的投资该关注哪些要点？

　　于进杰：我们认为8月份宏观经济数据有助于市场对未来经济形势形成比较一致的预期，因此对未来市场走势具有重大影响。另一方面，需要密切关注货币政策的调整动向。我们判断在GDP增速低于9%和CPI在2%以下的情况下央行转变货币政策方向的可能性较小，将维持目前的双率不变，但是央行会对适度宽松的货币政策进行微调。货币政策调整的方式和力度将对市场流动性产生较大影响，因此需要重点关注。

　　王健：三季度后期的市场可能会受益于经济复苏，因为去年同比低基数的效应，可能进一步提振市场情绪。但宏观经济的复苏能在多大程度上传导到企业盈利的改善仍需观察。因此，在行业配置上，要紧跟行业景气趋势的演变，关注业绩改善明确的行业和个股。

　　记者：你们运作的光大保德信动态优选基金会采取怎样的操作策略？

　　王健：动态优选基金作为一只混合型基金，其股票资产投资比例为30%至80%，债券资产投资比例为15%至70%，权证资产占基金资产净值的比例范围为0%至3%。预期收益和风险高于货币市场基金及债券基金，但低于股票型基金。

　　于进杰：我们希望通过对宏观经济形势、大类资产预期收益率变化及证券估值三个层面进行系统、深入地研究分析，制定科学合理的大类资产配置策略及股票、债券分类投资策略，以期实现基金资产的长期稳健增值。 本报记者 张建华