安信证券 任瞳

　　今年以来，我国指数基金经历了一个快速发展的过程，沪深300指数基金已成主流，这一现象的背后，是沪深300指数本身所具有的良好的投资价值。9月4日，银华沪深300指数基金(LOF)正式通过场内场外渠道发行，该基金具有费率较低、交易灵活等优势。

　　沪深300指数基金成主流

　　沪深300指数的成份股大都是各行业的龙头企业，均是与国计民生密切相关的支柱型产业，并且在资源、市场占有率、国家产业扶持政策等方面享有优势。

　　进一步细看这些公司的盈利状况，我们发现沪深300指数样本股2008年营业收入和净利润均高于同期沪深300指数的市值占比。此外，沪深300指数样本公司2008年营业收入增长率为19.8%，同期市场营业收入平均增长率为17.2%，表现出较强的成长特征。

　　同时，沪深300指数样本股代表性强、行业分布合理。09年上半年沪深300指数成份股共成交12.37万亿元，占沪深A股成交金额的53%。按照中证指数公司的行业分类，沪深300指数样本股覆盖了全部10个一级行业，样本股行业分布与全市场行业分布较为接近，行业偏离度仅为2%。可见，沪深300指数素质优良，跟踪它的指数基金渐成主流也水到渠成。

　　费率水平较低者具备相对优势

　　选择指数基金的时候之所以需要考虑费率，是因为费率水平的高低将直接影响指数基金跟踪标的指数的效果，也就影响到投资者的投资收益。

　　从费率情况来选择指数基金，投资者应该关注收费相对更低的产品，这也是来自国外成熟市场的经验之一。以美国市场为例，标普500指数基金的资产规模和现金流与其费率水平有着非常紧密的正相关关系。大部分投资者都将资金投向了收费较低的指数基金产品，说明这一行为模式是较为理性的选择。

　　在我国现有的26只指数基金中，所收取的管理费从0.5%到1.3%不等，托管费从0.1%到0.25%不等。而最新发行的银华沪深300指数基金的管理费率为0.5%，托管费率为0.15%，综合费率为0.65%，均为目前相对较低的水平，这对于投资者无疑是具有吸引力的。

　　细微差别中管理经验成关键

　　跟踪同一指数的基金产品之间只存在细微差别，此时基金管理人的过往经验便成为影响管理效果的关键。在这一方面，新发行的银华沪深300指数基金无疑具有比较优势。

　　银华基金管理有限公司已成立8年，截至2009年6月30日，公司资产管理规模接近600亿人民币，并曾连续三年获“金牛基金管理公司”称号(中国证券报，2006-2008)。早在2004年，银华基金就发行了旗下首只增强型指数基金——道琼斯88精选证券投资基金，时至今日银华已积累了长达5年的指数基金管理经验。同时，道琼斯88精选证券投资基金业绩表现出色，自2004年8月11成立以来，截至2009年6月30日，累计净值增长达337.27%，从侧面反映出基金管理人的运作功底。

　　现阶段市场仍可投资指数基金

　　国内A股市场自去年年底附近以来也出现了翻番行情。但市场的回暖进程在近期被打断，暴跌之下很多投资者对未来感到迷茫，这个时候还适合投资指数基金吗？在经历了近期剧烈的调整之后，我们认为A股市场无论是与金砖四国横向对比还是同自身纵向对比，都显示出一定吸引力，A股市场仍将保持长期上涨的整体趋势。在这一判断基础之上，投资指数基金无疑是较优选择。