博时广发大成诺安均建议理财周报记者把注意力转向消费和医药

　　理财周报记者 汪江涛 实习记者 杨蓝蓝/文

　　“这次市场大幅调整，信贷数据变化只是导火索，最主要的是国内经济未来将呈现什么样的形态。目前是一个弱均衡的市场，各方还在等一些数据出台。对一般投资者来说，更适合诸如消费、医药等稳定类的投资。”9月2日上午，当沪指再度冲高2700点上方时，统军“一对多”专户业务的广发基金公司副总经理朱平对理财周报记者说。

　　就在朱平作上述表态的前两日，上证综合指数以6.74%的暴跌，创下近15个月来的最大单日跌幅。9月3日上午，沪指延续前两日上升走势，突破半年线和2800点。

　　其时，鹏华基金研究部总经理冀洪涛，正在安排研究员详细分析上市公司中报基本面。

　　“其实，大跌反映的并非股市基本面，而是市场参与各方博弈心理的变化。”冀洪涛说：“今年以来上市公司基本面一直趋好，预计3季度结束很多行业环比、同比都将出现转折。可以说股市驱动力已由流动性转向基本面改善，在目前这种形势下，投资人最需要等待。”

　　广发朱平：“20%定律”

　　9月1日，朱平发表最新博文《市场转折与投资风格》。开篇提到：今年股市大涨大跌，就像动力火车弹性十足。

　　他将米勒、林奇、巴菲特等著名投资人的投资风格，比作《射雕英雄传》里面的东邪西毒、南帝北丐。“当然，我们不能简单判断哪一种风格更好，问题在于要在投资永远是处在不同的阶段，所谓时移世易。”

　　朱平提到今年“弹性投资”风格一时兴起，他举例说起今年有阶段性表现的电解铝、钢铁、猪肉禽蛋等股票。“如果没有泡沫和周期高涨，弹性投资风格的优势一般不会显著，所以如果中国及全球经济今年复苏后不再回到2007年的泡沫状态，那么全球股市的年均回报不会超过10%，中国的年均回报不会超过20%。”

　　“市场情绪不高的时候，再融资、新增信贷减少等，都成为压制股市的力量。”朱平提及近期股市调整时说。“我一直在思考，国内经济结构矛盾是在眼前解决，还是在增长过程中去解决？出口要转内需，必然出现产能转向和分配结构的矛盾。如果投资成效不明显，而居民财富比例一直趋降，那么是否可以参考谢国忠所说的，把部分国企盈利拿出来给老百姓？”

　　而最新数据显示，从今年第二季度的环比业绩来看，A股上市公司净利润总额出现了36.10%的增长。

　　对此，朱平分析：“上市公司业绩能有个20%的平均增长率，已经很好了。但是我们看到，一些行业和公司还是有搞泡沫的冲动，以为不增长个50%都不算挣钱。这样做的最终结果，必然是泡沫破灭。”

　　诺安、大成：流动性面临近一步压力

　　“8?31”大跌翌日，诺安基金表示，基本面有波动但并无逆转，“市场下跌是对前期预期的修正，市场经过充分调整后需要静待基本面的信号来做出方向选择”。

　　在市场普遍关心的流动性方面，诺安基金称：“国内7月份信贷增量下降、广义货币增速回落，但新股发行、增发配售活动持续进行，除了中冶科工IPO过会之外，万科公布了超过100亿元的再融资计划，招商银行也可能扩充融资计划。年初以来，股权融资、企业债和可转债融资合计约6230亿元。预计新股发行、配售与增发再融资以及公司债券融资会继续推出，市场近期可能面临进一步的流动性压力。”

　　大成行业轮动基金拟任基金经理姚瑢认为，在国内经济回暖的基础日渐好转的趋势下，8月的急速大跌引起了各方关注。国务院总理温家宝会见世界银行行长时表示，当前中国经济正处在企稳回升的关键时期，积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会改变。而证监会昨日也表示将努力推动国内证券市场持续稳定健康发展，深化改革创新，做好创业板推出前的各项准备工作。这些信号都可视为管理层对于保持股市稳定的积极愿望。

　　另一方面，大成基金指出，从资金增量来看，今年以来共有73只基金完成募集，募集总规模为2358.3亿元，另有11只基金正在募集中，很快也将进入建仓期。基金公司“一对多”专户业务目前也终于进入实质性操作阶段，包括大成基金获批的两只灵活配置型产品在内的首批获批产品逾30个，按平均募集2至3个亿计，就有望给市场带来60亿至100亿资金。大量的增量资金将成为推动股市的主要力量，短期而言，A股市场走向应该比较乐观。

　　博时：看好商品类股票

　　景顺长城：关注医药

　　对于接下来4个月的投资主题，博时基金提出“回归品质”这一概念。在博时首席策略分析师、博时平衡配置基金经理杨锐看来，与居民财富积累及精致生活相关的商品类股票投资有较大机会。

　　博时平衡配置基金在组合管理方面，配置了比较多的具有资产属性的股票，主要包括地产和黄金；同时也逐渐配置了高端白酒和券商类股票。

　　杨锐表示，将继续关注地产、高端消费品等，以及与此相关的服务业如资产管理行业的增长。“在全球范围的复苏成为现实之前，中国内需相关产业将享受着盈利增长的最好时光。”

　　杨锐称，下一阶段将根据相对吸引力来动态调整组合，在全球央行开始收紧流动性之前，在全球货币体系寻找到新的均衡之前，预计资产类股票的表现可能还会持续一段时期。

　　对于近期市场的震荡，杨锐说：“指数的急速下跌，标志着以流动性和经济复苏预期主导的上涨已经结束。下阶段，回归品质将成为主题。甚至在群体性抱团取暖的策略下，包括高端白酒和医药行业等防御性的配置将可能有不错的表现。”

　　理财周报记者综合多家基金公开的观点来看，医药俨然已经成为基金下一阶段的重点投资品种。刚刚发行新基金的景顺长城认为，一些周期类行业以及银行等股票在现在的位置继续急跌有过度反应的嫌疑，而医药类为很好的防御品种。“医药行业从盈利能力来说，未来两年甚至更长时间都可以保持近20%的增长速度，而其2010年市盈率也只在20多倍的水平。”

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