□招商证券 王丹妮 高昕炜

　　8月市场连续大幅下跌，进入9月之后，利好政策频频出台，大盘止跌回升，但若继续上涨，阻力较大。基金投资者应密切关注近期将要公布的宏观经济数据，并结合当时市场状况，谨慎实施基金操作。

　　封基交易活跃度回升

　　沪深两市封闭式基金指数上周小幅上涨：截至周五，上海基金指数收于3943点，全周上涨1.26%；深圳基金指数收于3821点，上涨 1.72%。有交易的32只封闭式基金中，24只价格上涨，3只价格持平，其余5只价格下跌。上周封闭式基金总成交量约58亿份，全周换手率6.3%，交易活跃度较前周小幅上升。

　　截至上周五，包括创新型封闭式基金在内的封基整体折价率为21.94%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率25.52%，3年内到期的短期基金整体折价率8.58%。其中，折价率大于30%的基金有3只，折价率在20%-30%之间的基金22只，折价率在10%-20%之间的基金4只，溢价交易的基金3只。

　　创新型基金方面，瑞福进取溢价率27.69%，同庆A溢价1.47%，同庆B折价20.15%，富国天丰溢价0.1%，建信优势折价16.65%，大成优选折价19.85%。

　　偏股基金净值止跌

　　上周基础股票市场小幅上涨，偏股型基金整体净值止跌回升。主动投资的偏股型基金中，封闭式基金上涨0.79%；灵活配置股票型净值上涨 0.51%，稳定配置股票型上涨0.98%；灵活配置混合型上涨0.32%，稳定配置混合型上涨0.1%。若以沪深300指数(上涨1%)为基准，各类主动管理偏股型基金均未能取得超额收益。指数型基金和ETFs净值的涨幅分别为0.79%和0.34%。债券型基金净值平均下跌0.2%，保本型下跌 0.33%，绝对收益型基金上涨0.53%。

　　由于市场上行阻力依然加大，短期震荡调整的风险仍然存在。建议投资风格偏于保守的基金投资者，通过买卖ETF以及封闭式基金这类可交易、流动性较强的基金品种，实现对风险偏高的权益类资产的调整，以较低的交易成本实现战术性调仓的目的。