□本报记者 李良 上海报道

　　A股市场近期的大幅度震荡，让此前高歌猛进的基金们，态度变得谨慎起来。尽管对外许多基金依然保持乐观情绪，但不少基金已经开始降低仓位。对此，德圣基金研究中心指出，从基金的操作来看，整体操作上基金仓位已连续数周小幅下滑，短线来看心态愈加趋于谨慎；但整体仓位水平仍高，中期仍看好。

　　基金连降仓位

　　德圣基金研究中心8月27日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有下降。股票型基金平均仓位为80.67%，比前周下降约2.74%；偏股混合型基金平均仓位为74.68%，相比前周下降约2.88%，成为各类偏股基金中仓位降幅最明显的类型；配置混合型基金平均仓位 68.05%，相比前周下降2.28%。基金的主动减仓效应相当明显。

　　对此，分析人士认为，近期利空消息频频，尤其是7、8月份信贷规模大幅下降，使得投资者预期变坏，从而造成市场出现超预期下跌。虽然此前基金对市场表示了强烈信心，但是在超预期的跌幅面前，还是不免受到影响。不过，从基金公司近期的策略报告来看，对后市的信心并没有丧失，不会出现去年恐慌性杀跌的现象。

　　东方精选基金经理付勇认为，9月股市在经过调整后，有望蓄势待发。东方精选基金近期对行业的配置进行了调整，但仍然保持较高的仓位，这主要是基于对后市谨慎偏乐观的态度。中海基金则指出，目前经济处于复苏和回升的趋势中，变化的预期只是政府刺激经济的方向，力度和节奏，这也是现阶段投资运作的指南。不过，市场多空博弈仍将维持一段时间，市场震荡整固将是常态。

　　德圣基金研究中心则表示，从调整的速度和节奏来看，基金小幅减仓并未转向战略性做空，而主动调整也有利于缓解市场持续向上的估值压力。从目前的情况看，基金转向阶段性结构调整的可能性更大；而对中期的投资前景，多数基金仍然抱有较强信心。

　　紧扣经济复苏主线

　　基于对经济复苏的展望，在一波又一波的杀跌后，基金们的目光越来越集中到经济复苏的投资主线上来，这也预示着下一轮行情的热点所在。

　　华夏基金认为，下半年，市场将转向由宏观经济复苏和企业基本面支撑的行情，而下半年经济复苏中，投资和内需增长是重点关注的主题。某基金经理在与中国证券报记者交流时也表示，经济复苏主线已经成为行业内的共识，但在具体配置上存在一定的差异。他认为，下半年经济复苏投资将主要体现在超预期业绩股的挖掘上，那些真正受益于经济复苏的个股将会在业绩上有所体现，这些个股容易受到基金的追捧。

　　对此，业内人士指出，跟随经济复苏主线，基民在配置基金组合时应把具备优秀宏观和行业配置能力的基金作为组合中基础的配置部分。因为，对经济和行业趋势具备先行判断能力的基金，最有可能在中长期取得较为确定的超额收益。而在行业配置型基金中，基民可以关注“行业轮动”型基金，这种基金在行业均衡配置的基础上，有着对行业景气预期进行更为积极的主动管理的投资理念。