——访华商盛世成长基金经理庄涛

　　文/《投资与理财》记者 叶辉

　　在经历了半年多的普涨行情之后，市场调整幅度加剧，大盘跌幅超过20%。记者为此采访了明星基金经理庄涛。他管理的华商盛世成长基金今年表现出色，净值增长名列前茅。庄涛认为，由于上半年市场涨幅过大，下跌主要是获利盘的消化过程，中期市场仍然看好，但我们要密切关注来自资金面和政策面的转变。这两个因素如果同时发生逆转，投资就需要更加谨慎。

　　记者：最近市场连续大跌，您怎么看？主要原因是什么？

　　庄涛：关于市场大跌的问题，大家都很关心。我觉得，这次下跌主要是获利盘的消化过程，是一个正常的获利回吐。

　　从基本面情况看，目前中国经济复苏形势较好，很多行业的增长甚至超出了普遍预期，估值也在相对合理的区间之内；从政策面看，虽然此轮调整是从“央行表示货币政策进行微调”开始的，但三大部委随即发文表示，政策对流动性和股市的态度不变；资金面从中期来看，也可能不会发生大的逆转。因此，此次调整是正常的技术性回吐过程，调整过后，A股市场仍将有机会。

　　记者：今年以来基金涨幅很大，获利回吐的主要是基金公司吗？

　　庄涛：这拨下跌，基金卖的并不多，个人投资者、私募基金、保险资金和券商可能抛出的比较多。我曾经在证券公司资产事业管理部工作过，清楚券商的操作模式。他们年初有一个目标，但这并不是说达到既定目标就万事大吉，一般是达到目标以后把仓位降一降。一旦发现市场不好，跌的时候一定会跑。为什么？因为已经完成任务，赚的钱不能损失掉，跌回来很糟糕。我个人判断，保险公司和券商可能是获利回吐的主力。

　　记者：有报告说基金最近都在减仓，您认为这次下跌和基金没有关系吗？

　　庄涛：和基金的高仓位有一定关系。因为基金仓位过满，我们感觉到政策面没问题，资金面也不担心，所以最开始基金仓位很重，很多基金是顶着上限持有股票。当市场刚开始下跌时，有些基金还不担心，但是继续下跌会遇到什么问题呢？第一，就像普通投资者那样，担心继续下跌；第二，他会遇到压力，虽然知道后面会涨回来，但是他会担心持有人怀疑“基金抗不抗跌”。所以，基金经理一般会做出减仓动作。这样卖股票不一定是不看好后市，而可能是来自于对持有人压力的担心。他会减三四个点，两万亿的基金，如果有那么一部分基金减了三四个点，就会形成市场的坐空力量。

　　记者：调整还会持续吗？

　　庄涛：不管怎么说，我们还是乐观的，认为后面还有比较好的机会。现在基本面上想不出有什么大的事情，A股市场出现逆转下跌，目前看可能性是很小的。但我们要密切关注来自资金面和政策面的转变。这两个因素如果同时发生逆转，我们的投资就需要更加谨慎。

　　记者：您觉得接下来的机会在哪里？

　　庄涛：下一波领涨的有可能还是金融和地产。比如说银行股，估值不高，再比如像通胀概念的一些股票，像房地产、资源、煤炭类的股票，这类股票都和大宗商品，尤其原油价格密切相关，如果原油价格上涨，煤炭股、煤化工股会像2007年年底一样上涨。还有内需类股票也值得关注，消费股票也很便宜，像医药、零售、客运消费品，估值不高，这类股票如果你愿意长期持有的话也会带来回报。再有就是新能源，很多人认为年底会成为新的热点。现在看风能和太阳能企业成为下一阶段热点的可能性比较小，可能要挖新的是有实质性意义的新能源企业。

　　庄涛简介：

　　华商基金公司投资管理部总经理，投资决策委员会成员，华商盛世成长基金经理。在读博士，CFA，11年证券从业经验。历任中国经济开发信托投资公司研究员、长江证券基金经理、航天科工集团财务公司基金经理、投资总监。2006年6月加入华商基金公司。