国金证券基金研究中心 王聃聃 张剑辉

　　基金投资操作建议

　　加强基金组合的配置均衡性——开放式基金投资建议

　　本周市场继续振荡整理，权重股的调整对指数形成较大的影响，业绩增长稳定、防御性较强的医药、消费服务等股票表现较为活跃。经过两个多星期的调整，市场对前期的利空因素进行了一定消化，但我们认为震荡格局中仍需等待进一步明确的信号，对A股市场形成盈利推动。而在这之前，市场区间震荡的特征会较为明显。就基金投资者来讲，继续保持我们前期的建议，注重组合的稳健投资，同时就组合风格来看可以加强均衡配置。对于一些想入场的投资者，短期内择时难以把握的情况下，可以采用定投的方式熨平市场波动。

　　振荡市场中结合折价率变化、管理能力谨慎参与——封闭式基金投资建议

　　伴随着基础市场的振荡调整，封闭式基金二级市场表现明显分化，一半封闭式基金在震荡市场环境中跑赢指数，高风险收益品种在弱市环境中明显疲软。在短期市场宽幅振荡加剧的背景下，封闭式基金、尤其是传统封闭式基金可能会继续随市场走势以及折价率变化情况反复波动，如果折价达到一定安全边际，投资者可以谨慎参与。此外，振荡市场环境中也造成基金一级市场净值的分化，投资者可以更多关注管理能力突出、历史业绩稳健的品种。

　　过去一周基金市场分析

　　图表1：各类基金净值增长率(2009-8-21—2009-8-27，QDII基金计算期从2009-8-20—2009-8-26)

 

　　来源：国金证券研究所

　　A股市场宽幅震荡，中小风格基金领涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-8-21～2009-8-27)A股市场宽幅振荡，上证指数收于2946.4点，全周上涨1.2%；深证综指收于1005.14点，上涨5.08%。从行业表现来看，传播文化、医药、电子、信息技术等行业表现突出，而金融保险等行业下跌幅度较大。

　　本周股票-指数型基金小幅下跌，收益率加权平均为-0.16%，从指数型基金业绩的分化也可以看出一周市场风格的分化，其中华夏中小板基金上涨7.42%，表现明显领先，同时，以上证50、中证100、银华88等为跟踪标的的指数基金受累于金融行业的表现，出现不同程度的下跌。本周主动管理的偏股型基金随市振荡，其中股票型基金加权平均净值上涨1.22%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均上涨0.99%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨1.23%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.3%。

　　从不同基金的表现来看，振荡市场环境中基金业绩分化显著，积极管理的基金中最好和最差的业绩相差超过10%。从表现突出的基金来看，行业表现对部分基金业绩的贡献较大，比如医药行业对嘉实主题、汽车行业对银华领先的业绩提升作用突出；另有一些基金凭借对中小盘股票良好的把握能力表现居前，比如华夏精选、兴业社会等；此外，部分风险控制能力较强的基金在振荡市场中也显示出操作优势，比如鹏华成长、国投景气、华安配置等。

　　图表2：行业指数表现(%)(2009-8-21～2009-8-27)

　　来源：国金证券研究所

图表 3 ：表现居前的各类偏股型基金
股票型	业绩（ % ）	指数型	业绩（ % ）	混合－灵活组合	业绩（ % ）
华夏精选	6.3	华夏中小板	7.42	嘉实主题	7.86
银华领先	5.53	万家公用	3.76	天治优选	5.96
银华优选	5.52	深 100ETF	2.95	长盛创新	5.25
兴业社会	5.48	融通深 100	2.71	华夏策略	5.12
银河成长	5.48	富国天鼎	2.55	诺安配置	4.79
华安核心	4.25	混合－积极配置	业绩（ % ）	混合－保守配置	业绩（ % ）
建信核心	4.18	富国天惠	5.8	国富收益	2.26
鹏华创新	4.08	鹏华成长	4.22	华安配置	2.04
中银策略	4	长盛成长	3.84	上投双息	1.4
海富领先	3.99	国投景气	3.19	上投双核	1.39
天弘永定	3.98	益民红利	2.76	兴业可转债	0.96

　　投资积极的债券型基金表现居前——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-8-21～2009-8-27)国债指数、企债指数小幅振荡，分别小幅上涨0.15%和0.02%，同期可转债指数在市场振荡背景下小幅上涨0.04%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均为0.05%，股票资产比例较高的万家债券、长盛债券、融华债券等表现较为突出，其中万家债券一周上涨1.56%；债券-新股申购型基金收益加权平均为0.15%，其中国泰债券表现最为突出，全周上涨1.31%；债券-完全债券型基金继续表现平稳，平均上涨0.01%，融通债券、嘉实超短债分别小幅上涨0.09%和0.01%。本周6只保本型基金加权平均收益为0.29%。货币基金收益较上周小幅上升，59只基金万份单位收益平均为2.5，7日年化收益率平均为1.3%。

　　海外市场反弹，QDII基金净值全面上涨——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-8-20～2009-8-26)海外主要市场反弹。QDII基金本周业绩全面上涨，加权平均收益为3.31%，其中嘉实海外表现突出，上涨3.98%，排名第一。

图表 4 ： QDII 基金表现前五名
排名	基金名称	价格涨幅 (%)
1	嘉实海外	3.98
2	上投亚太	3.78
3	工银全球	3.55
4	华夏全球	3.05
5	华宝海外	3

　　来源：国金证券研究所

　　封闭式基金表现分化——封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金平均价格上涨0.84%，32只封基表现分化，25只上涨、7只下跌，一半基金跑赢大盘。前一周业绩表现较为稳健的基金安信上涨3.99%，排名第一，上周下跌幅度较大的兴和、泰和本周明显反弹，也排名居前；而具有杠杆效应的同庆B本周继续大幅下跌5.47%，同时，基金裕泽、瑞福进取、基金裕隆等也均有不同程度的下跌。

　　整体折价水平(按照8-21净值、价格计算)较前一周小幅回落，有2只传统封闭式基金折价率超过30%，另有18只基金折价率超过25%，折价率的下降主要源于前一周封闭式基金相对超越市场的抗跌表现。从换手率来看，创新封基瑞福进取、同庆B、富国天丰表现最为活跃，基金鸿阳、基金通乾、基金景福等也较为活跃。

　　从创新封基折价变化来看：瑞福进取价格下跌1.58%，溢价率下降至24.96%；大成优选价格上涨1.29%，折价率与前一周基本持平，为19.45%；建信优势本周价格上涨1.18%，折价率与上周相比小幅下降至17.37%；同庆A价格上涨0.1%，溢价率为1.67%；同庆B大幅下跌5.47%，折价率大幅上升至19.82%；债券封基富国天丰小幅上涨0.19%，折价与前周持平，为0.19%。

图表 5 ：价格涨幅前五位
排名	基金名称	价格涨幅 (%)
1	基金安信	3.99
2	基金兴和	3.14
3	基金泰和	3.13
4	基金金鑫	3.01
5	基金汉兴	2.82

　　来源：国金证券研究所

　　基金市场要闻

　　新基金发行：本周又有四只基金进入发行期，分别为华安上证180交易型开放式指数基金联接基金、交银上证180公司治理交易型开放式指数基金、交银施罗德上证180公司治理ETF联接基金和光大保德信动态优选灵活配置混合型基金。

图表 6 ：本周开始发行或将发行基金
基金代码	基金名称	基金公司	国金分类	集中认购期	基金经理
040180	华安上证 180 交易型开放式指数基金联接基金	华安	指数型	09-08-28 ～ 09-09-25	卢赤斌、许之彦
519686	交银施罗德上证 180 公司治理 ETF 联接基金	交银施罗德	指数型	09-08-31 ～ 09-09-23	屈乐伟、何晓彬
510013	交银上证 180 公司治理交易型开放式指数基金	交银施罗德	指数型	09-08-31 ～ 09-09-18	屈乐伟、何晓彬
360011	光大保德信动态优选灵活配置混合型基金	光大保德信	混合－灵活配置	09-09-02 ～ 09-09-30	王健、于进杰

　　来源：国金证券研究所

　　上证央企50ETF8月26日成立，首募45.34亿份；信诚优选基金8月26日成立，首募23.56亿份；国联安主题驱动基金8月26日成立，首募8.44亿份。

    新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。