记者 张桔

　　公募基金半年报在陆续披露，基金上半年更详细的持股名单随之曝光。

　　记者统计发现，基金大多在一季度时重点持有与政府基建、新能源主题投资相关的概念板块，二季度随着市场变暖，基金抱团进退的特性导致投资的风头齐齐转向金融、地产、能源，而一季度热度渐褪的新能源等板块相继退出前十大重仓股，多排在半年报持股明细中约11~20左右的位置。

　　军工股渐走俏

　　早前对公募基金二季报汇总统计就曾显示，第二季度基金持股前三位的板块分别来自金融、房地产、采掘。

　　根据记者的统计，在目前已披露半年报的基金中，汇总第11~20位的排名，来自上述三大行业的股票仍占据约三分之一的比重，但同时处于这一统计区间的行业还包括消费品、汽车、医药、钢铁、通讯、运输、券商、白酒、造纸、军工等多个板块，而这其中不乏隐型重仓股跑赢前十重仓股的例子，尤其是军工股。

　　例如泰信基金和海富通基金所持有的中航光电就是一例。对此，益民基金投资总监宋瑞来表示，8月以来，随着股指快速下行，市场几乎出现齐跌局面，相对只有医药股、轮胎股曾表现短期抗跌，而上半年风行的主题投资昙花一现，目前可能更多的主题性投资机会只会聚焦在顶着“国庆六十周年阅兵光环”的军工概念股上了。

　　中航光电的半年报显示，截至6月30日，在该公司十大流通股股东中，共有六只公募基金与QFII持有该股，公募基金持有该股集中在海富通和泰信两家基金公司，且持股量均不大，其中持有量最大的为海富通精选的500.02万股。

　　持有该股的海富通四只基金中，海富通精选持有最多，其持有中航光电500万股；海富通精选贰号持有最少，持有中航光电170万股。泰信的两只基金中，泰信优质生活持有该股399万股，位列其半年报持股明细的第十四位，属于隐形重仓股的范畴；而另一只基金泰信先行策略持有中航光电约为109万股，位列该基金半年报持股明细第88位。

　　根据记者计算，7月1日到8月28日，中航光电二级市场股价从16.44元逆市上涨至17.89元，涨幅约为8.82%，但同期上证指数下跌约3.03%。长城证券军工行业分析师孙雄飞分析指出，公司上半年业绩总体增长迅速，实现净利润约5934万元，同比增长约7.3%。究其原因，上半年国内军工市场增长较为缓慢，军品业务收入增长有限，但民品业务却增长较快，特别是受益于3G项目的启动，报告期公司的光器件业务收入同比增长约119%，对利润贡献提高到11.27%。

　　不过，来自指南针赢富数据的统计却显示，三季度多数机构并没有对该股显露特别兴趣。从7月1日到8月13日，在九档分类帐户统计中，前两档(持股500万以上档和持股100~500万档)均出现一定程度的下降，其中前者的机构持股从44.7百万股下降到43.8百万股，而后者的机构持股从22.6百万股下降到21.6百万股。

　　除此以外，记者还注意到，作为七月以来为数不多的跑赢大盘板块之一，基金在军工股中的持仓几乎全部处于隐形重仓股位置(其中传统重仓股西飞国际和洪都航空除外)。例如华安创新和申万巴黎盛利精选分别持有四创电子约92万股和75万股，基金的半年报显示，该股列在华安创新半年报持股名单的第57位，而75万股也只列申万巴黎盛利精选半年报持股名单第22位，但四创电子3季度以来从7月1日至8月27日上涨约33.19%。

　　同属于军工概念的航天动力7月1日到8月28日股价从11.52元上冲至16.03元，涨幅约为39.15%，而在该公司前十大流通股股东中包括上投摩根双息平衡和益民创新优势两只公募基金，两者持有该股的量均不大，其中上投双息平衡持有航天动力约180.8万股，创新优势基金持有航天动力约为179.9万股。

　　机构操作显分歧

　　记者统计已披露半年报基金发现，与前十大重仓股多数机构(QFII除外)形成金融地产煤炭共识不同，在公募基金中处于隐形重仓股位置的股票则并非被机构所一致看好。

　　这里以泰达荷银价值优化成长基金为例分析。由于基金契约的约束，该基金主要投资于成长行业中内在价值被低估的股票，因此其隐形重仓股位置的具体持股名单也显得与众不同。记者发现，在该基金11~20位的隐形重仓股位置上，包括了小天鹅A、天药股份、保利地产、中国玻纤、恒生电子、大同煤业、双鹭药业、中创信测、拓邦电子、亨通光电。这其中只有保利地产、大同煤业为沪深300成分股，长期以来都是基金所重仓的品种。

　　而分歧也就源于相关股票的投资价值和市场估值是否相匹配。例如位于第12位的天药股份，从7月1日到8月28日该股从7.41元涨至8.03元，上涨约8.37%，泰达荷银价值优选成长持有该股约436.8万股，位列该股十大流通股股东第三位，但保资对该股投资价值判断出现分歧，在上一季度末位列第十位的泰康人保－分红账户退出前十之时，中国财产再保险一账户却在二季度买入100万股，位列该股十大流通股股东第九位。

　　同样的例子还发生在第14位的中国玻纤身上，从7月1日到8月28日该股从14.90元上涨至17.15元，涨幅约为15.10%，泰达荷银价值优选成长持有该股约197万股，并未挤入该股半年末时前十大流通股股东之列。记者注意到，该公司前十大流通股股东半数为公募基金，一家QFII二季度新进入前十，但保资并不看好该股，一季度新进入的中国平安人寿一投资账户已退出前十大流通股股东行列，而同期进入的太平洋产险一账户也在二季度反手微减约22万股。

　　此外，例如上文提到过的泰信优质生活基金，其二季度末持有安泰科技约为280万股，位列全部持股明细中的第13位，但记者注意到，在6月30日其前十大流通股股东名单中，持仓的两只社保基金均较上一季度减仓，分别减仓约为100万股和30万股。

　　对此，北京某券商分析师判断，在二线重仓股的选择上，保资、QFII也与公募思路不同，保资一季度买食品饮料，后主攻医药生物、信息技术等，二季度转向新能源为主；QFII则更为关注公路机场、批发零售、机械设备等。

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