李毅/文

　　我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作。

　　“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”巴菲特在1996年时如是说。

　　“我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作。”2008年，巴菲特仍不改其言，甚至拿出100万美元打赌——长期投资一只标普500指数基金未来10年内的收益将跑赢普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金。

　　作为世界上主动型投资做得最多的少数几个人之一，巴菲特为何如此推崇指数基金？

　　事实上，自20世纪70年代由先锋集团推出第一只开放式指数基金以来，投资者便发现能够长期战胜指数的主动型基金寥寥无几，指数基金也在上世纪80年代末获得了爆发性增长。

　　据Investment Company institute统计，2007年顶峰时期，美国指数基金(不包含ETF)资产规模已接近1万亿美元，产品数量超过400只。

　　这一基金业发展的大趋势也蔓延至国内，今年以来，国内指数基金的扎堆发行并非偶然。

　　国信证券通过对国外基金产品创新的研究后认为，指数化投资也应成为国内公募基金未来可行的主要发展模式。

　　其主要理由是：碍于国内投资者群体对新型数量化产品的理解能力，复杂投资技术类产品在公募基金上大范围普及仍有较多的制约，而对于经过成熟市场检验，被证明为成功、有效、更为便捷的投资品种，且无杠杆衍生做空等风险之忧的指数基金或ETF，是中国市场最适宜发展的创新品种。

　　此前，国内指数化投资发展之所以滞后，其主要瓶颈在于政策、指数类别过少和投资者进入渠道过窄。

　　其中，政策因素包括发行通道限制、对指数化产品的扶持过少、交易所结算方式差异等等；指数类别过少主要指目前可交易性、代表性和投资性的指数类别缺乏；投资者仅限于两个交易所客户，ETF尤其如此。

　　由于更大的投资者群体仍在银行渠道，在交易所客户已经形成了波段操作的交易习惯，不愿意采用长期持有和定投的长期投资方式背景下，指数基金的规模无法扩大，反过来制约了基金公司拓展指数投资策略的积极性。

　　而目前，上述瓶颈正在被突破或已被突破。政策方面，《证券投资基金产品创新鼓励措施》、《交易开放式指数证券投资基金(ETF)联接基金审核指引》的相继发布表明了证监会对以ETF产品创新为先导、引发基金业创新行为的扶持；指数类别方面，交易所指数公司为主的指数提供商近年来已加大了指数开发步伐，而第三方机构制的指数数量和投资功能也逐步增强。

　　在投资者渠道拓宽和基金规模有望扩大的预期下，基金公司发行指数产品积极性也日益高涨。

　　事实上，从2009年上半年基金业绩排名来看，指数基金也有大发展的充足理由——银河证券基金研究中心的数据显示，上半年标准股票型和普通股票型开放式基金平均净值增长率分别为50.32%、35.46%，标准指数型及增强指数型开放式基金的平均净值增长率分别达到68.38%、68.51%。在上半年业绩排名前20名的开放式股票基金中，指数型基金则占了13只。