刘雪峰

　　经历了连续两个季度的持续减仓之后，QFII开始改变策略选择加仓。

　　截至8月28日，沪深两市已披露半年报的上市公司达到1440家。其中，QFII现身119家上市公司的十大流通股股东之列，持股数量达到17.23亿股，较一季度的16.05亿股增加1.18亿股，持股市值达到382.2亿元，较一季度末时的263.6亿元增加45.0%。

　　从持仓配置来看，金融保险板块成为QFII基金的最重要阵地，二季度QFII对该板块继续增仓3835.34万股，持股市值高达40亿元以上。而在其传统的重点配置区域，如机械设备行业以及交通运输行业，不同QFII的看法已经出现分歧，部分QFII正在撤出上述领域。

　　此外对于部分消费类行业，如家电、食品饮料、医药类行业，众多QFII都积极进入。

　　从二季度QFII的新进个股名单来看，QFII对国内众多机构投资者重仓介入的石油石化、地产等类型股票丝毫没有兴趣，几乎所有QFII都未配置此类股票；从所持股票的规模看，对于大盘股，QFII大多选择回避。

　　按照股份数量变动，二季度QFII增持股份数量最多的三只股票分别是宁波银行、格力电器以及光明乳业，增持股数分别达到4609.95万股、4357.48万股以及2218.20万股。三只股票分属金融、家电、食品饮料三个板块，都属于二季度QFII重点加仓行业。

　　三只个股中，QFII加仓最多的是宁波银行，但这部分增加全部来自华侨银行有限公司。这显示出大多数向来较少参与金融保险类上市公司投资的QFII对投资此类股票仍保持谨慎。

　　海通证券认为，宁波银行相对于其他上市银行的高估值主要来源于其机制灵活以及在中小企业业务上形成的经营特色，其成长也依赖于这种经营特色在异地成功复制。预计公司2009~2011年EPS 分别为0.56 元、0.70 元和0.85 元，维持“中性”评级。

　　格力电器也吸引了不少QFII的同时入驻。

　　公司2009 年上半年实现营业收入201 亿，同比下降19.8%，归属于母公司净利润为12.32 亿元，同比增长29.2%，每股收益0.66 元。各家券商都给出了“推荐”或者“买入”评级。中投证券表示，考虑到外围经济形势逐步转暖，7 月份以来公司业务发展势头非常好，预计公司2009、2010 年EPS 分别为1.32 元、1.60 元，维持“强烈推荐”评级。

　　光明乳业所属的食品饮料业，则是QFII二季度以来少有的一个选择整体性进驻的行业。如进驻光明乳业的瑞士银行有限公司以及摩根士丹利国际有限公司，一季度时两公司都未出现在流通股股东之列。

　　受惠于国家刺激消费政策的实施，乳制品行业逐渐显现出触底回升的态势。中信证券的统计表明，食品加工和饮料制造板块对A股平均PE的比值在2009年一直维持低位，分别在1.59~1.96和1.38~1.87的区间波动，处于历史较低水平。具备较好的投资机会。