来源：展恒理财

　　上周ETF交易活跃、换手率纷纷创出历史新高。近期市场表现出盘中振幅加大、结构分化、热点转换迅速等特征，为波段操作的投资者提供了较好的机会。由于ETF反映市场运行的整体趋势，不承担个股风险，而且交易成本低，比传统指数基金更加便捷高效，因而可以作为波段操作的理想工具。此外，对不同风格的ETF的组合搭配也可以产生不同的组合特征来适应市场变化，虽然目前市场上ETF的数量仅有5只，但随着上证央企ETF等新品种的上市，投资者的选择范围将会更大。

　　短期来看，我们可以通过投资操作灵活的ETF 指数型基金来参与市场的短期行情，市场风格偏向大盘时我们可以选择华夏上证50ETF和华安上证180ETF。风格偏向中小盘指数时，大家可以关注易方达深证100ETF 和华夏中小板ETF,另外考虑到公司年报集中期间，具有分红潜力的公司将成为市场热点，投资者可适当参与侧重分红能力的友邦华泰红利ETF。另外，上证所目前正在和深交所共同研究、开发沪深300ETF产品，作为跨市场产品，沪深300ETF将覆盖中国市场最主要的股票。具体操作方面，投资者可灵活利用ETF的特点，多策略操作：

　　一、 对于择时能力比较强的投资者，可直接利用ETF基金进行波段操作，ETF的T+1交易方式使得这种指数型基金的流动性比其他指数型基金要好，而且ETF在二级市场的交易费用与封闭式基金相同，并且同样不收取印花税，投资ETF获得的基金分红和差价收入也不需交纳所得税；

　　二、 ETF的主要特点在于其采用的是实物申购和赎回机制，特殊交易机制的安排，使得ETF可以在一、二级两个市场瞬时完成反方向操作，以实现低风险下的跨市场套利。建议具有ETF申购赎回系统和套利系统的投资者，关注股市波动中的套利机会，在ETF的交易规模和流动性满足要求的情况下进行套利操作。

　　三、 借助ETF实现标的指数的T+0 操作。现行的交易体制规定，当日买入的股票当日不能卖出，而通过ETF 的交易规则组合，可以完成T+0 交易过程。以“资金→证券→基金→资金”或以“资金→基金→证券→资金”的交易过程可实现T+0 交易。实际投资交易过程中，投资者可以根据盘面的变化判断是否可以进行T+0 交易，最佳的交易方式是将折溢价空间的判断与盘面变化的分析进行结合，即如果折溢价比率足以弥补套利交易的基础交易成本，而行情呈现向上波动的趋势(需要投资者的经验判断)时，一般是进行T+0 交易的较佳投资机会。通过将套利策略与T+0 交易方式结合，投资面可有效利用日内盘面或消息面的变化及ETF 折溢价比率波动，从而获得投资收益。建议具有ETF申购赎回系统和套利系统的投资者关注。

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