尽管A股遭遇大幅调整，但部分上半年领跑基金净值收益仍在扩大；不过，从新近发布的半年报观点来看，控制风险保住收益，却是这些仍处于第一梯队的基金经理的头等大事。

　　股指深调，净值缩水严重

　　《大众证券报》统计显示，截止25日，股票型基金前三甲中，华夏复兴、新世纪成长、兴业社会今年以来涨幅达到78.49%、78.33%和75.19%，分别较半年报收益率增加7.06、6.69和12.08个百分点。而混合型基金中，华夏大盘精选、易方达价值成长也较6月底提升明显，今年以来净值收益率分别达到73.13%和72.67%。

　　然而，尽管有基金仍涨幅靠前，但净值收益已经出现缩水。比如，下半年以来，中邮核心优选每份下跌0.311元至1.333元、交银稳健跌去0.656元至1.978元。尤其是与3478点的高位比较的话，全部开放式股基缩水严重，不仅8月4日当天16只涨幅翻番的基金被全部消灭；就连25日，涨幅超70%的基金也只有10只。

　　兴业社会责任基金经理傅鹏博、刘兆洋认为，对下半年的A股市场，应该保持着谨慎乐观的心态；估值的高企、主板中小板IPO的重新开闸、创业板的推出、大小非的减持、对政策转向的预期等都使得市场面临一定的调整压力。而作为基金掌门人，他们也会保持操作的灵活性，“争取尽可能地把已取得的收益保住。”

　　“中等收益”，加大了结力度

　　在对后市的研判上，基金经理谨慎的氛围严重弥漫。易方达价值成长基金经理潘峰指出，市场已经进入“中等收益、中等风险”区间，各种平衡因素综合作用下，市场在资金、估值等方面暂时形成新的平衡，但结构性问题显得十分重要。

　　潘峰认为，尽管适度宽松的货币政策仍将延续，但流动性进一步扩大的可能性较小；从微观层面来看，大部分企业未来盈利将会得到改善，季度盈利环比上升。但目前股票市场对此已有所反应，部分股票甚至已经包含了过于乐观的预期，这一点值得稳健的投资者重视。他强调，需要对市场有可能出现的泡沫期保持警惕，并加大对估值过高行业及板块的获利了结力度。

　　此外，中邮核心优选基金经理王海涛、李安心也预判了市场调整，一方面，若是央行出台结构性的加息政策或窗口指导进行微调，那么伴随银行信贷的回落和紧缩性货币政策的执行，市场将出现一定幅度的回调；另一方面，若是企业盈利恢复程度滞后于市场估值的提升，那么也将带来市场的回调。

　　在投资机会上，中邮核心优选依然看好房地产、证券等行业，同时关注汽车、水泥、机械、钢铁、白酒、保险等板块。而兴业社会责任更关注在“低碳经济”和“新能源经济”中能持续受益的上市公司。

　　记者  李喆