□本报记者 徐国杰 上海报道

　　基金2009年度半年报披露进入第二天，截至发稿时，据天相统计数据，已有12家基金公司旗下95只基金披露了半年报。综合来看，基金大多认为，从宏观面上看，目前可以说是较适合股票投资的时期，调整不会改变市场向上的大趋势，流动性驱动的估值提升告一段落，在下半年真实盈利驱动将变得非常重要，需要寻找能不断超出市场预期的行业、个股。

　　申万巴黎新经济基金认为，从宏观面上看，目前可以说是最适合股票投资的时期，首先是中国经济调整已见底，正走在复苏的道路上，有利于企业盈利预期的提高；其次，目前处于低利率环境，资金充沛；此外，以美国为首的海外经济可能已经见底，未来外需逐步好转可以预期。

　　但市场自低点以来已上涨约一倍，整体估值水平较高，因此出现调整也属正常，对于调整，民生加银蓝筹基金指出，“基于我们对中长期宏观经济、证券市场趋势的认识，我们认为这种调整不会改变整体市场向上的大趋势，调整是吸纳优质蓝筹公司的机会。”

　　具体到下半年的投资策略，基金普遍认为，流动性驱动的估值提升告一段落，真实盈利驱动将变得非常重要。下阶段政策面不会有急剧的转向，但可能也不会有超预期的表现，更需要通过基本面研究寻找业绩能不断超出市场预期的行业、个股，这应该是下半年获取超赢的机会所在。虽然下半年的投资难度加大，但是仍然存在结构性的机会，仍然有业绩超预期的好公司。

　　在这一认识下，“经济内在趋势”将逐步取代“政策预期”成为主导A股市场走向的主要因素。具体来看，房地产投资和消费的复苏以及稍后逐步显现的出口好转，都会成为相关投资机遇，金融、房地产、采掘、钢铁、食品饮料、商贸、医药等行业是诸多基金超配行业的交集。

　　当然，基金在乐观之中也保持着一份警惕，中欧新趋势基金提醒投资者说，在一片乐观情绪渲染中，股票市场与地产市场一样，正在逐渐再现泡沫特征，对此须保持谨慎乐观的操作策略。农银汇理行业成长基金进一步表示，需要密切关注的是全球包括中国的宽松货币政策的退出方式和时机，民生加银蓝筹基金建议投资者关注逆转A股上升趋势的一些风险因素，如经济出现二次回落、通胀恶化与出现全面的资产泡沫等等。