中国证监会近期公布的《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》自8月18日起施行。由于该准则是基金“一对多”专户理财业务入市运作所需要的最后一个文件，准则的实施标志着基金“一对多”专户理财业务进入实质性操作阶段。业内普遍认为，该业务将使大型基金管理公司受益明显，对基金公司产品设计与投研能力的要求进一步提高。

　　基金专户理财业务发展优势明显

　　民生证券发布的研究报告指出，准则对于基金专户理财业务的开展有重要意义。鉴于准则规定了基金专户理财业务参与和退出的开放日、时间、参与金额，可以从制度上规范基金专户理财参与者投资行为的短期性，确保投资组合的稳定性。即使资产管理计划地参与者选择推出，也可以将其对整个资产管理计划的投资组合的影响限制在有限水平。

　　长城证券基金分析师阎红指出，与公募基金相比，从目前公布的准则来看，“一对多”专户理财份额将相对稳定，相对减少了因份额申购和赎回引起的基金业绩波动。

　　与公募基金相比，“一对多”专户理财在资产配置方面可以更加灵活，不受股票或者债券投资上限和下限的限制。投资者在基金公司选择方面，首要考虑的是选时能力，因为基金在选股理念方面逐渐趋同，主要是价值投资为主。

　　国信证券基金分析师杨涛认为，证监会关于特定客户资产管理规则的发布，使大型基金公司开展“一对多”专户理财门槛大幅降低，保证了业务范围透明，相对于券商集合资产管理业务和阳光私募产品拥有规模、品牌及整体投研实力上的优势。

　　大型基金公司受益多

　　据了解，境外资本市场中，机构理财规模占据了基金公司整体业务相当大的比重，目前美国专户理财总规模大概是共同基金的十分之一，是股票型基金的五分之一，部分大型基金公司专户理财的比例甚至达到了共同基金的三分之一。

　　业内人士认为，尽管未来国内专户理财规模与公募基金规模仍存在较大的差距，但“一对多”专户理财以其量身定制的卖点结合基金公司的投研实力，短期发展速度可能远超过普通公募基金和其他理财业务。

　　根据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，开展该业务的基金公司净资产不得低于2亿元人民币，最近一个季度末资产管理规模不得低于200亿元人民币或等值外汇资产。

　　根据Wind资讯提供的数据，截至2009年二季度末，共有34家基金公司资产管理规模超过200亿元人民币。杨涛指出，由于基金公司最高可以提取不超过所管理资产在该期间净收益20%的业绩报酬，在专户净值大幅度提升的前提下，基金公司可以获取远超公募基金的报酬率，促使开展该业务的大型基金公司强者恒强。

　　业内人士指出，“一对多”第一单的出现需要经过以下几个步骤：第一，8月18日准则生效当日递交申请产品材料；第二，监管机构在受理后，10个工作日内回复意见；第三，获准后，基金公司在1个月内完成产品募集；第四，完成各项材料报备、开户手续等，第一单入市。目前，多家公司都在“第一单”上下工夫，未来第一单花落谁家预计竞争激烈。(新华社)