基金投资操作建议

　　市场宽幅振荡屡现，短期适当谨慎操作——开放式基金投资建议

　　本周市场震荡下跌，权重股的下跌拖累了指数走势，正如我们上周所提到的，随着市场估值水平不断提高，也将开始透支未来业绩回升的预期，市场调整压力加剧了指数振荡，此外，本周央行报告中首次提到的“注重运用市场化手段进行动态微调”的说法进一步引发了投资者的紧张情绪。短期来看在市场宽幅振荡屡现、分歧加大的背景下，建议基金投资者可适当谨慎操作，延续我们上周的观点，回避一些操作风格较积极的品种，持币的投资者可多看少动，待市场风向明朗。此外，目前市场上有超过10只新基金在发，且多数为偏股型基金，新基金在振荡市场中“轻装上阵”的优势也是稳健型投资者目前较好的选择，尤其是其中一些管理能力较强、善于择时的基金公司旗下的基金，可以重点关注。

　　短期封闭式基金投资吸引力不足——封闭式基金投资建议

　　伴随着本周市场的振荡，封闭式基金继续大幅下跌，外部热点匮乏以及在较低的折价安全边际下，使得封闭式基金难有超越市场的表现，与此同时也反映了投资者日趋谨慎的心态，经过本周的调整，封闭式基金折价率可能会进一步提升。但从短期市场判断来看，震荡幅度的进一步加大使得其短期投资机会难以把握，且在封闭式基金折价率尚没回升到具备较强吸引力水平之前，建议投资者保持谨慎。

　　过去一周基金市场分析

　　图表1：各类基金净值增长率(2009-7-31—2009-8-6，QDII基金计算期从2009-7-30—2009-8-5)

 

　　来源：国金证券研究所

　　中小盘风格、灵活操作的基金表现居前——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-7-31～2009-8-6)A股市场宽幅振荡，上证指数收于3356.33点，全周上涨1.05%；深证综指收于1125.55点，上涨3.83%。从行业表现来看，电力、交运、食品等行业表现突出，分别有不同程度的上涨，而银行、保险等行业展开调整，相对落后。

　　本周股票-指数型基金收益率加权平均为0.23%，中小板受益于中小盘风格股票以及重仓股苏宁电器的良好表现一周上涨6.12%。本周主动管理的偏股型基金小幅上涨，其中股票型基金加权平均净值上涨0.74%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均上涨0.67%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨0.97%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.41%。

　　从不同基金的表现来看，基金业绩分化明显，受益于中小盘股票相对较好的表现，操作灵活的中小盘风格基金业绩居前，行业表现分化也使得重仓食品饮料、公用事业、交运行业的基金表现突出。此外，由于金融保险等权重板块的调整，以此为主要投资方向的基金表现明显落后。

　　图表2：行业指数表现(%)(2009-7-31～2009-8-6)

　　来源：国金证券研究所

图表 3 ：股票型净值增长率前五位
排名	基金名称	净值增长率 (%)
1	汇丰 2026	4.61
2	方达中小盘	4.5
3	南方隆元	4.46
4	合丰周期	3.81
5	国富潜力	3.74

　　来源：国金证券研究所

　　短期可继续关注打新基金——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-7-31～2009-8-6)国债指数、企债指数继续小幅下跌，分别下跌0.11%和0.29%，同期可转债指数小幅上涨0.95%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均为0.03%，万家债券和融华债券涨幅居前；债券-新股申购型基金收益加权平均为0.13%，其中华商收益和招商收益涨幅均超过1%；债券-完全债券型基金继续表现平稳，平均收益0.13%。本周6只保本型基金加权平均收益为0.49%。在股市振荡、债市调整的背景下，伴随着近期多只新股发行上市，投资者短期仍可关注打新能力突出的基金，同时对一些股票资产配置较高的偏债型基金适当谨慎。货币基金收益较上周明显回落，57只基金万份单位收益平均为2.45，7日年化收益率平均为1.28%。

　　海外市场继续反弹，QDII基金大幅上涨——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周(2009-7-30～2009-8-5)海外主要市场继续反弹。QDII基金本周业绩继续大幅上涨，加权平均收益为2.31%，其中港股比例较高的交银环球表现居前。

　　封闭式基金价格再度表现落后同期市场——封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金平均价格涨幅为-2.19%，市场振荡以及折价不具吸引力使得封闭式基金整体表现明显落后开放式基金以及同期上证指数。32只封基4涨28跌，仅有3只基金跑赢大盘。业绩表现持续良好的传统封闭式基金基金兴华继续表现突出，上涨2.18%，建信优势经过前期周的折价连续攀升，本周小幅上涨1.46%，低风险收益属性的同庆A继续有良好的表现，上涨1.27%。此外，富国天丰、基金安顺等也处于同业前列。前一周涨幅较大且折价率较低的基金久嘉、基金金鑫、基金丰和等本周呈现明显回落。

　　整体折价水平(按照7-31净值、价格计算)明显上升，目前有10只传统封闭式基金折价率超过25%，虽然整体折价率有明显的上升，但依然处于历史相对低位，并不具备明显吸引力。从换手率来看，创新封基富国天丰、瑞福进取依然表现最为活跃，基金鸿阳、同庆B 、基金汉盛、基金汉兴、基金普丰等也较为活跃。

　　从其他创新封基折价变化来看：大成优选价格下跌1.8%，折价率与前周相比小幅上升，为17.23%；建信优势本周价格上涨1.46%，折价率与前周基本持平，为18.67%；同庆A价格小幅上涨1.27%，溢价率为2.07%；同庆B下跌0.85%，折价率上升至12.16%。债券封基富国天丰上涨0.78%，折价1.15%。

图表 4 ：价格涨幅前五位
排名	基金名称	价格涨幅 (%)
1	基金兴华	2.18
2	建信优势	1.46
3	同庆 A	1.27
4	富国天丰	0.78
5	基金安顺	-0.59

　　来源：国金证券研究所

　　基金市场要闻

　　新基金发行：经过前几周新基金的集中发行高峰期，本周仅有一只诺德成长优势股票型基金发行。

图表 5 ：本周开始发行或将发行基金
基金代码	基金名称	基金公司	国金分类	集中认购期	基金经理
570005	诺德成长优势股票型基金	诺德	股票型	09-08-10 ～ 09-09-10	张学东

　　来源：国金证券研究所

　　基金天华封转开结束集中申购，净申购44.37亿份；宝盈货币基金8月5日成立，首募14.55亿份；友邦行业领先基金8月3日成立，首募22.50亿份。

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