第一财经研究院中国阳光私募基金数据中心/文

　　8月8日，“第一财经·中国阳光私募基金排行榜”公布09年7月榜单。经历一年多的运作，“第一财经·阳光私募排行榜”已经成为业界收录阳光化私募产品分类最明晰、收录最完整的业绩榜单，共有227个有连续业绩公布的非结构化产品参与了评选。

　　中国内地股市半年多来走出了一轮气势如虹的单边上扬态势，和去年的连续下跌行情形成了一个标准的V字型。所有的投资者还来不及总结去年的经验教训，就迎来了如何战胜单边上扬市的考验。这次行情的上扬速率，是沪深股市设置涨停板以来最为凌厉的，仅仅九个多月，个股价格普遍上涨了二到三倍。当去年私募投资基金的管理人还在苦苦追求绝对正回报时，今年客户却关注起投资产品超越大盘的幅度和业绩排名起来。

　　从榜单分析来看，仓位的选择仍是造成各家私募基金业绩差距的首要因素，第二才是择股。其实，宏观上尽早紧跟政策导向，尽量少折腾才是制胜之道。反复考虑仓位控制，最终的业绩都难以有大的起色。

　　近三月排名：私募不敌大盘

　　近三个月，大盘单边上扬。在统计时段，上证指数上涨了27.76%，而统计189只私募产品平均回报率只有16.7%，跑输大盘整整十个百分点。

　　季度榜单排在第一名的是葛卫东主持的混沌基金。这个在中融信托平台上发行，在西藏证券做交易的私募产品，成立于股市最低点的08年10月，占尽了天时。混沌投资的领军人物葛卫东长期从事期货投资，崇尚顺势而为，这种风格遇到底部起来的一路向上的股市，确实能够爆发出优异的战绩。产品成立十个月不到，净值已经达到惊人的2.45元，绝对已经成为迄今有公开数据收录的最牛私募之不二人选。

　　华润平台上由裴继伟领军的道合一期、二期，获得了季榜的二三名。这家在2007年最高点发售产品的私募基金管理公司，投研班底基本是前些年活跃于股评界的证券分析师，季度排名靠前很大程度上源于当月的业绩爆发，(月度内2只产品的净值增幅接近30%) 使得净值状况改善明显。

　　另外，季度榜靠前的还有华润信托的同威1期、瑞向丰年、万利富达等，中融信托的大成1期、华夏2-4期、世诚扬子2号等，平安信托的东方马拉松，华辰信托的彤源1期，粤财信托的新价值2-3期。

　　值得留意的是，季榜前30中，有8个席位的产品至今未取得正回报，仍为负值。

　　季榜垫底的是塔晶投资管理公司担任投资顾问的犀牛基金，该公司另一个产品老虎1期也几乎垫底。投资风格过于稳健的塔晶公司显然和今年以来的单边上扬市场格格不入。另外，去年的明星私募星石系列产品，操作上也有保留，季度排名只在140-150名之间徘徊，相对189只参与排名的产品，位置显然比较落后。

　　同期197家股票型公募基金的平均回报率为18.97%，跑输大盘8.8%，超过私募业绩2.27%。公募基金最佳业绩是华夏复兴基金的45.6%，其次是汇添富价值成长的37.9%、交银施罗德蓝筹股票基金的36.41%，这些成绩，排入私募前10也是绰绰有余的。而公募中业绩最差的三个都是封闭式基金，基金开元的2.46%、基金丰和的3.12%、基金鸿阳的4.06%，强于私募最差成绩。

　　年度榜：阳光私募完胜股票型公募近10个点

　　从2008年的7月到2009年的7月的取值期间，上证指数只微升了2点，同期阳光私募中成绩优异的产品几乎翻番，胜绩夺人眼球。取值年度，133只私募基金产品的平均回报率达到了27.23%， 12只发生亏损，占比9%。

　　年度排名第一的是新价值投资管理有限公司旗下的新价值2期，年度回报率达到了91.88%，在大盘持平的情况下，他们战胜了大盘近100%，这个成绩不可谓不辉煌。

　　排名第二的是景良投资管理有限公司担任投资顾问的景良能量基金1期，紧随其后的是尚雅投资管理公司的尚雅2、4期。

　　从近12个月的情况看，私募基金经历大跌到大涨，业绩阵营分化日益明显。业绩增幅超过50%的私募阵营中的彤源1期、新价值2-3期、从容系、道合系、淡水泉、名森系、世诚扬子2号同时在季度排名中也相当靠前。

　　无独有偶，一批年度表现优异的私募产品也获得了第一财经阳光私募星级评价的5星级评级，分别是平安信托的从容优势1~3期(上海从容投资管理有限公司)、淡水泉2008/成长1期【淡水泉(北京)投资管理有限公司】、启明星(上海柘弓投资管理有限公司)；粤财信托的新价值2~3期(广东新价值投资管理有限公司)；华宸信托的彤源1期(上海彤源投资发展有限公司)；中融信托的世诚扬子2号(上海世诚投资管理有限公司)；华润信托的尚雅1~4期(上海尚雅投资管理公司)、道合1~2期(深圳道合投资管理有限公司)、瑞象丰年(深圳市瑞象投资管理有限公司)、景良能量1期(深圳市景良投资管理有限公司)、泰石1期(深圳市泰石投资有限公司)、龙腾(深圳龙腾资产管理有限公司)、民森A\B(深圳民森投资管理公司)、睿信3期(上海睿信投资管理公司)、明达3期(深圳市明达资产管理有限公司)、君丰1期(深圳市君丰资产管理有限公司)。

　　而取值年度排名垫底的依旧是塔晶公司的4个产品，净值跌幅都超过了20%，原因一方面是公司操作理念有悖市场，另一方面产品的表现划一是基于同种操作模式的延续。

　　转向股票型公募，录得的163家公募基金产品，整体回报为16.66%，远逊于私募产品27.23%的业绩。私募基金跑赢公募基金，公募基金跑赢大盘指数的规律依旧没变。公募产品一年来的前三甲分别是信诚盛世蓝筹(回报率69.61%)、华夏复兴(回报率66.04%)和天治创新先锋(回报率64.25%)。这个成绩，大约排在私募基金榜单的前十到二十的位置。

　　股票型公募基金中除南方隆元产业主题(-5.43%)、东吴价值成长(-0.2%)和基金开元(-0.16%)，其余基金都获得了正收益。也从另一个角度说明基金理财，不论公募还是私募，即便经历了熊牛交替的一年，只要不买到最差的几个产品，本金至少安全，并且相当多的产品收益不错。

　　近一月榜单：仅22%的私募超越大盘涨幅

　　从6月到7月的这一时段中，上证指数从2881点左右上涨到3267点左右，月度涨幅为13.4%，总体呈现单边上扬走势。这种走势，基金依靠组合投资跑赢大盘是比较困难的，参与月榜统计的225家私募产品，平均只取得近9%的绝对回报率，净值跑输大盘3.8%。据榜单统计，这个月跟上大盘脚步，超越大盘涨幅的私募产品只有50个，占全部产品的22%，也就是说，只有近五分之一的产品，跑赢了指数。本月有24只产品与大盘拉开了10个点以上的距离，占比也是接近10%，12只产品本月净值负增长。

　　观察股票型公募基金的业绩，除去指数化产品外，210家公募基金产品同时段业绩回报平均是9.63%(绝对收益率)，比私募的平均水平差0.47%。公募基金排名前三的产品是华夏复兴22%、富国天鼎中证红利20.22%、汇添富价值精选20.05%，这个成绩比私募的月度最佳成绩道合2期的29.13%要差一大截，但基本可以排在私募榜单的前10开外的位置，由于公募产品规模要远远超过私募产品，这个成绩已然不错。

　　另外，一批私募基金公司资金管理规模扩张迅速。星石系列(星石投资管理有限公司)已发行至星石16期、名森系列(深圳民森投资管理公司)已发行至名森G期、武当系列(深圳武当资产管理有限公司)已发行至武当12期、从容系列(上海从容投资管理有限公司)已发行至从容成长3期、稳健3期、优势3期等。可见，明星私募基金公司已有部分堪比小型公募基金公司的管理规模。

 

　　信托、券商竞争升温

　　私募基金被称为市场最活跃的资金，随着私募基金规模的扩大(粗略统计，合规的私募基金产品所管理的资金应该已经有上千亿元的规模)，众多信托公司纷纷加强了对阳光私募基金市场份额的争夺。

 

　　数据显示，近期市场份额成长较快的信托公司是山东信托。第一梯队仍由华润(深国投)信托把持，市场份额略有下降；第二梯队阵容里有云南信托、中融信托、平安信托和异军突起的山东信托；第三方阵被交银信托、华宝信托、国投信托、北京信托、中信信托等占据。随着阳光私募行业的升温，各路信托平台之间争夺市场的竞争愈演愈烈。

    附：第一财经中国阳光私募基金7月业绩排行榜

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