□本报记者 易非

　　根据WIND的数据统计，从2004年以来，股票方向基金总共发生过两次大的减仓，第一次发生在2004年4月份，到了2004年6月份，主动型股票基金的仓位到达63.19%的最低点，混合型基金的股票仓位最低达到48.14%。基金第二次较大规模的减仓发生在2007年10月份，主动型股票型基金仓位自此开始下调，到了2008年12月份跌到70%以下，但离历史低点63.19%尚有距离。

　　基金的两次大减仓均造成了市场的大幅下挫。在2004年3月，上证综指最高冲到1760点，而在基金随后减仓的4月份，当月上证综指跌幅高达8.39%，到了当年6月，上证综指跌幅为10.07%，最后收于1399点。市场随后也进入了漫长的下跌过程，最后在2005年6月份跌破1000点。基金在2007年10月份后的减仓，更是加剧了市场的大幅下跌，上证综指在2007年10月一度摸高6124点后一路下滑，一年后的10月份最低跌至1664点。

　　值得注意的是，基金的两次大减仓均是在股票仓位到达历史高点后开始。目前的基金股票仓位水平与2004年以来的最高股票仓位水平已经接近，主动开放式股票型基金股票仓位为85.03%，混合型基金的股票仓位为76.66%，而当时的市场背景是2006年至2007年火热的大牛市，基金的平均股票仓位还能再提多高呢？这值得我们观察。

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