每经记者巩万龙发自深圳

　　继上周三上证综指一度狂泻264点之后，本周三沪深两市低开低走，沪指盘中失守3400点，最低至3385点。截至收盘，上证综指跌1.24%，报3428点，深证成指跌0.87%，报13783点。

　　年初至今，上证指数已翻番，A股在单边上扬的过程中估值变得不再便宜，市场“不差钱”的状况催生出了结构性泡沫。目前沪深300市净率为3.6倍，动态PE接近25倍，估值压力已经显现。

　　有业内人士表示，在下半年股市波动性可能加大的情况下，新基金尤其是灵活配置类混合型新基金面临较好的建仓机会，成立之后的投资运作会更为有利。

　　一般来说，在市场持续上涨阶段，老基金由于仓位高会涨得更快；在震荡行情中，仓位高的老基金也会与市场同步调整，而拥有6个月建仓期的新基金则具备低成本建仓机会，因为基金经理可以根据对市场的专业判断把握建仓节奏，从而帮助投资者降低风险。

　　从近期市场来看，各行业轮动非常频繁，同时，市场风格也在进行转换。在这种行情下，新基金因为全部为现金资产，不必进行调仓换股，能够根据市场表现从容布局建仓，因而运作成本比老基金更低，并能够充分把握市场风格轮动带来的超额收益。

　　与新指数基金可能为老指数基金“抬轿”不同，主动管理的灵活配置型基金在个股和行业上的选择性更大。另外，灵活配置基金的股票仓位可以动态调整，其不仅能够在市场点位的轮回中获得收益，也能够在市场的反弹中迅速收复失地。

　

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