文/本刊记者  康会欣

　　在上证综指发布19年、我国证券市场即将年满20周岁之际，5月23日，汇添富基金联袂《大众理财顾问》和《红周刊》在机械工业出版社(北京)举办“激荡十九年  我与上证指数”大型现场互动活动，刘建位、姚磊等资深专家莅会并发表了精彩演讲。

　　向巴菲特学价值投资

　　刘建位，汇添富基金首席投资理财师，多年来专注于研究巴菲特，著有《学习巴菲特》、《巴菲特股票投资策略》等书。2009年5月2日赴美参加了在奥马哈举行的伯克希尔股东大会

　　奥马哈之旅，对真正的价值投资者来说，可以说是一次朝圣之旅。在和股神巴菲特近距离接触之后，到底何感何想？在国内堪称巴菲特研究专家的刘建位，谈起他眼中真实的巴菲特，语气里面，充满敬仰之情。

　　人股合一  是为股神

　　不登高山，不知天之高。刘建位承认，作为价值投资的忠实信徒，他一向很崇拜巴菲特，然而直到亲眼见到了巴菲特，他才真正意识到了喜马拉雅山有多高。巴菲特的高，已经超越了投资的境界。他把对人生的深刻理解完美地应用在了股票上，做人如做股，做股如做人，人股合一。

　　通过和巴菲特短短3天的接触，刘建位为巴菲特独特的人格魅力深深折服。刘建位慨叹地说，巴菲特是一个非常忠诚的人，忠实地面对股票事业和他的职业；巴菲特是一个非常坦诚的人，坦率地面对自己的错误，也坦然面对经济基本面发生的变化；巴菲特还是一个非常真诚的人，平易近人，没有一点傲慢，使每一个接近他的人都如沐春风。他朴实勤勉，专注恒一，无论对于家庭还是事业。老子说：“不自贵故富，不自见故明，不自矜故长，处不有之地故为天下王，不争故莫能与之争，终不为大故能成其大。”这正是巴菲特的真实写照。

　　刘建位认为，学习巴菲特，首先要学做人。然后把人生的道理运用在股票上，坚持长期投资和价值投资。

　　3问巴菲特

　　3见巴菲特，聆听8小时，刘建位的3个投资疑问，得到股神3答。

　　股票投资还行吗  在过去这一年多来，金融危机导致全球股市暴跌，牛市视股票如聚宝盆，熊市视股票如无底洞，惊恐的投资者问：股票投资还行吗？

　　巴菲特认为，美国全力救市，超大规模注入流动性的政策，对于稳定金融体系推动经济复苏肯定是完全应该的，但必然会产生美元购买力下降的副作用。未来通胀不可避免，在目前利率接近于零的情况下，买入股票进行长期投资，肯定要比持有现金或国债的收益率要高得多。

　　价值投资还行吗  股市暴跌，即使那些价值投资者也大幅亏损，开始怀疑：价值投资还行吗？

　　巴菲特认为，大家往往都会在股票上涨时才去买股票，其实正确的做法是等股市大跌之后去买入，做长线投资。因为那时大家都在抛股票，股票就会足够便宜，安全边际才足够大，长期收益率才会足够高。

　　长期投资还行吗  上证指数2008年10月28日跌到1664点，重新回到10年前的水平。标准普尔指数2009年3月6日跌到666点，重新回到13年之前的水平。长期投资股票，辛苦持有10来年，结果回到投资前，许多人不禁开始怀疑：巴菲特提倡的长期投资还行吗？

　　巴菲特回答：“我觉得长期价值投资者不应该动摇他们的信仰，没有理由因为某一年有一个衰退就变化。尤其对于年轻人，一生会见到很多衰退，但最终，在10年或者20年后，比现在活得会更好，你自己、你的孩子、你孩子的孩子也是如此，你不会有一个直上的路径，但是长期是往上的。”

　　巴菲特特别忠告中国投资者，不要动摇长期价值投资的信仰，因为目前的经济衰退只是暂时的。

　　推荐指数基金

　　刘建位指出，作为最著名的价值投资大师，巴菲特给那些不太了解公司也没有太多时间进行投资研究的普通投资者的建议是定期购买指数基金。在年度“致股东的信”中，巴菲特一共4次推荐指数基金。他在2003年“致股东信”中表示出对指数基金的强烈推荐：“对于大多数想要投资股票的人来说，收费很低的指数基金是最理想的选择。”2004年巴菲特指出，大部分自己做股票的投资者业绩往往不如购买指数基金，因为他们经常陷入3个投资误区：一是成本过高，主要由于投资者过于频繁的交易，以及对管理投资投入太多；二是听信传言和小道消息，而不是把投资决策建立在理智和量化的公司评估上；三是盲目跟随市场追涨杀跌在错误的时机进入或者退出股市。而定期投资指数基金并长期持有，可以较好地避免这些问题，轻松获得较好的投资收益。

　　为什么要投资上证指数基金

　　姚磊，汇添富基金管理公司北京分公司副总经理

　　姚磊认为，为了实践巴菲特的价值投资，充分享受中国经济的长期发展成果，指数基金是一种很好的投资方式。

　　指数化投资可以很好地和价值投资结合在一起，它的最大特征是确定性。一是全面，涵盖了指数范围内的所有标的，而且把所有的涨跌一网打尽。二是稳定，区别于普通中小投资者的犹豫和善变。三是不择时机，不需判断个股股位的高低，只要是在股市的上升期间进入，即可获取同步上涨收益。

　　姚磊指出，从中长期看，中国经济具有十分广阔的发展前景，投资指数基金正当其时。

　　中国经济长期增长潜力依然强劲  一是人口红利仍将发挥作用。1964年以来，我国15～64岁的劳动人口占总人口中的比例不断提高，预计未来10年仍能享受人口红利带来的好处。二是城市化进程加速。1999年以来，中国城市化进程的速度不断攀升。

　　上市公司将比经济增长更快  历史数据显示，上市公司净利润增长率明显超过GDP增长幅度，投资股市可获得较高收益。

　　股市是未来经济的晴雨表  规律使然，危机之后，常常有牛市。熊必去，牛必来，我们对中国经济的前景非常看好，股市反映的是未来的长期收益。

　　姚磊还介绍，目前，汇添富上证综合指数基金正在发行，这是第一只跟踪上证综指的指数基金产品，可以说是填补了中国基金产品的空白。上证综指是投资者最熟悉的指数，也是我国资本市场最有影响力的综合价格指数。如果对中国经济成长有信心，就应该投资能够代表中国经济的上证指数，汇添富上证指数基金就是最为直接便利的基础投资工具。

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