图为汇添富基金投资总监张晖。（图片来源：新浪财经） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2009年7月31日，由中央电视台经济频道《证券时间》、汇添富基金管理有限公司联合主办的“经济复苏背景下的价值投资”主题论坛暨汇添富基金2009年下半年投资策略报告会在上海举行。以下为汇添富基金投资总监张晖在圆桌对话发言实录。

　　张晖：实际上我觉得经济跟去年是对称的，因为从现在开始，经济增长的一个最重要动力是固定资产投资。固定资产投资增长的动力一个是财政的4万亿投资，再加上房地产投资，再加上库存增加。这个三者的增加和去年的去库存化和固定资产投资周期下滑，也包括房地产投资下滑，三量叠加正好相反。我觉得接下来一个月，可能所有的和原材料相关的这些企业业绩都会大幅度的上扬。由于资本市场是一个趋势性投资的一个市场。我认为所有和上游产业相关的产业都是有机会的。第二方面，我觉得可能跟资产泡沫相关的，目前证券市场还是进入一个泡沫化的过程。所以跟资产相关的，或者是和市场泡沫相关的一些股票还是有机会的。第三个，我觉得就像刚刚说的，偏向于消费和服务的一些公司，现在估值是被低估的。证券市场本来是资源配置的场所，资金应该是流向有企业家精神的企业，但是在今年上半年，所有这些具有企业家精神的企业，大家都漠不关心，因为大家都想挣快钱，所以这些公司被忽略了，我觉得现在有机会了。今年上半年的时候，或者说去年四季度开始，大家听到一个名词叫做消费降级，因为大家认为经济危机经济下滑非常利害，所以提出消费降级。但是实际上中国经济增长的原动力——城镇化并没有改变。包括汽车的消费都是增长非常快的，这些消费恢复的速度都是令人吃惊的。今年汽车消费的增长不仅仅是政府推动的汽车下乡，这一段时间高档车的消费更快。所以从现在看来的话，当时我们说的消费降级的概念是错误的，这些都是被悲观预期吓坏了。现在经济起来了，大家预期提高了。这类偏消费的企业业绩复苏虽然没有像上游表现的那么快，但是接下来一定会有一个良好的表现。

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