理财周报记者 汤雅婷/文

　　指数基金在2009年的市场可谓异军突起。汇添富上证指数基金首募91亿份，华夏沪深300指数基金四天募集247亿份。

　　但随着指数的不断攀升，采取主动投资策略的行业基金在下半年可能跑赢被动型的指数基金。

　　指数基金规模、业绩双管齐下

　　不管从业绩表现上，还是从新基金募集规模上来说，指数基金都是今年以来最耀眼的明星。

　　据银河证券基金研究中心7月3日的数据显示，标准股票型基金的平均业绩是50.79%，而标准指数基金和增强指数基金的平均业绩分别达到66.45%和72.31%，分别高出前者15.66和15.83个百分点。上半年业绩冠军宝座也是由指数基金稳坐。

　　而今年以来发行的6只指数型基金，首次募集规模也好于同期发行的股票型基金。工银瑞信沪深300、鹏华沪深300和南方沪深300分别募集36亿份、20亿份和16亿份，平均每只指数基金募集24亿份，略高于当时偏股基金平均募集规模。而汇添富上证指数基金和华夏沪深300基金的发行规模则是远远超越同期发行的股票型产品。

　　行业轮动加剧

　　近期指数基金已经随着指数的上涨乏力而升势不如从前，而主动管理型的基金逐渐显示出了强劲实力。

　　据晨星数据显示，截至7月3日，今年以来总回报率排名前20的基金中，指数基金占据11个席位，最近三个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金仅占3席，而最近一个月总回报率排名前20的基金中，指数型基金仅占3席，最近一周总回报率排名前20的基金中，竟然没有一只指数型基金。

　　业内分析人士认为，随着股指的逐渐攀升，下半年指数上升的空间不如上半年大，这将制约指数型基金延续上半年的辉煌；而另一方面，行业的轮动则可能加剧，将为行业基金的业绩表现提供良机。

　　其实，A股市场行业轮动的特性非常明显。从1月的1820点到7月10日的收盘价3113点，股指已经上涨了70%。但是各个行业板块的涨幅更加惊人，在所有行业板块中，涨幅最大的煤炭行业涨幅近180%，而涨幅超过100%的行业达到了21个，表现远好于大盘的表现。

　　金融行业估值优势最大

　　友邦华泰投资部总监、行业领先基金经理梁丰指出，在2009年下半年，行业轮动的特点可能更加明显。目前A股市场行业间的估值差异处于历史上一个非常高的水平，尤其是金融行业，与其他行业的估值出现了明显的差异。而这种行业间估值差异的存在，将会使估值具有优势的行业出现更多投资机会。

　　梁丰指出，形成行业估值差异的一个重要原因是中国经济结构性矛盾。而随着中国经济开始复苏景气回升，行业间的估值也将发生变化。在目前经济环境下，公司的业绩表现将很大程度上受到行业景气度的影响。而从历史统计的结果来看，在经济复苏阶段，行业的景气轮动非常明显。

　　那么，要想在下半年获得比较好的投资收益，抓住行业轮动的投资机会将是关键之一。对此，梁丰指出，下半年，在行业轮动加剧的情况下，行业轮动配置基金有更好的投资机会。

　　记者了解到，近期发行的友邦华泰行业领先基金就是只注重行业配置的产品，在市场涨幅已高、行业波动加剧背景下，后市表现值得关注。

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