⊙本报记者 王文清 见习记者 刘真

　　华商基金在其2009年下半年投资策略报告中判断，充足的流动性和经济好转预期将支撑下半年的反弹行情；经济复苏将超预期，把握复苏过程中不同行业之间增长不平衡，将是下半年机会所在。

　　华商基金认为下半年支撑本轮市场反弹的两个最重要原因是充足的流动性和对经济好转的预期，这也是未来行情演进的最为重要的驱动因素，并将持续较长时间。同时，经济复苏过程中存在超预期：从底部复苏的过程中，不同行业之间增长的不均衡，部分优势行业的发展将会出现超预期的增长。

　　华商基金分析，下半年国内宽松的流动性会推动整个市场维持活跃并确保估值水平缓慢提升。实体经济恢复大方向确定会为市场回升提供必要的中长期支持。但也要关注下半年创业板及股指期货推出等事件会对市场形成冲击。几方面因素共同作用下，投资者适应性预期出现波动甚至跳跃，可能会导致市场在震荡上升过程中局部出现轻微泡沫。

　　结合市场估值模型，华商基金认为上调下半年市场价值区间在2674至3756点。下半年投资策略的重点是通过跟踪分析宏观经济走向，把握经济复苏第二阶段进一步扩大的行业发展不均衡带来的投资机会。目前来看，经过一段时间的调整之后新能源主题值得从更深一层次上被市场挖掘，尤其是风电、核电和光伏产业；银行收息资产的规模超常规增长，净息差近期见底回升，资产质量也保持稳定，看好未来银行的表现；基于房价企稳回升带来房地产商毛利率的改善和房屋销售的持续升温，加上目前存在的通胀预期，未来的房地产行业及相关上下游产业仍被看好。其他重点配置的行业还有水泥、钢铁、机械、电力设备、化工、煤炭、有色金属等。另外消费升级主题及通胀预期主题会越来越受到投资者的认同，外资流入增加带来的资产升值主题等也值得关注。

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