每经记者 毛晋楠

　　不过，面对再创新高的市场，此前一直持续看多的私募嘉宾们，观点却发生了一些小的改变，部分私募基金经理还在本周进行了减仓操作。展望下周，他们也开始从积极看多转变为谨慎看好后市。

　　话题1新股定位及对市场影响

　　记者：大盘本周已经来到3200点附近，但新股发行的速度也在加快，特别是大盘股的发行已经启动，这是否会改变大盘的运行趋势？

　　段焰伟：虽然以中国建筑为代表的大盘股已启动，但目前市场的流动性很充裕。只要没有连续的大盘股发行，大盘的趋势不会改变。

　　张可兴：无论是大盘股发行还是小盘股的启动，都不会改变大盘整体的运行趋势。中国股市历史上6次重启IPO，都没有改变市场原有的趋势，80%以上都为上涨。可以说，IPO的重启意味着新一轮牛市的确立。

　　沈渊文：管理层通过IPO融资的规模来调控市场上涨节奏，在新股发行上市首日之后就立刻放行超级大盘股，这意味着未来将上市的不仅仅是已过会的那30多家公司，扩容压力将是持续性的。

　　张晶：中国建筑的上市以及接下来发审委加快安排大盘股中国国旅等的上会，可以看出政府已注意到流动性过剩的问题，正对货币政策进行微调，当控制措施积聚到一定程度时，就会改变大盘运行趋势。

　　记者：新股上市后受到市场的追捧，桂林三金、浙江万马、家润多都较发行价大幅度上涨，其估值也远远超过了行业的平均估值水平和市场的平均估值水平，高估的新股能否提升市场的整体估值水平？

　　段焰伟：在目前宏观经济逐渐向好的背景下，市场充裕的流动性短期没有逆转的可能。因此，目前高估的新股定位确实能提升市场的估值水平，但新股也可能出现价值回归。

　　沈渊文：根据当前部分上市公司业绩修正的情况看，市场平均市盈率大幅提高至35倍，已远高于其他市场的水平，也高于A股历史平均水平，行情已进入不断制造泡沫的阶段。

　　张可兴：我觉得不会提升市场的整体估值水平，高估的新股早晚会趋近于行业的平均估值，他们不可能一路走高。目前发行的新股定价已经比较高了，根本不具有投资价值。

　　张晶：不能。大家可以看一下当初开创中小板时的8只股票上市定位及后来的走势，还有中工国际上市后的走势，我们认为桂林三金的上市定位偏高，接下来会回落。

　　话题2市场热点与大盘走势

　　记者：本周钢铁、有色、煤炭等纷纷创出新高，新能源板块也在调整多时后异军突起。热点的不断轮动，是否表明市场的运行依然健康？

　　段焰伟：目前市场的整体表现为较为温和的热点轮动上涨，我们认为市场的运行依然是健康的。

　　沈渊文：无论后市上涨的空间有多大，从理性的角度看，市场已逐步进入风险区域。因此，在市场的疯狂中保持一分谨慎，暂时离场观望，即使要投机的话，也应该选择更好的机会。

　　张可兴：永远没有只涨不跌的市场。目前的市场已经打到了3200点的位置，从2400点以来的持续上涨，使得大部分股票已经不便宜了，很多企业的价格已经背离了自身价值，风险已经向我们逼近。

　　张晶：股市上涨不代表股市就健康，我们认为当前市场已经存在结构性泡沫，过分的流动性使得很多股票估值过高。

　　记者：3200点是2008年6月形成的跳空缺口位置，在3200点一线似乎有很大压力，这里是否会成为阶段性高点？

　　段焰伟：去年的跳空缺口不会成为阶段性高点，可以看看深成指的走势，深成指已经将去年的跳空缺口完全封闭了。因此，未来沪市大盘指数继续上行，将该缺口封闭的可能性更大。

　　沈渊文：2008年4月至6月，在3200点~3700点之间，相当多的抄底资金沉淀于此，形成巨大的套牢盘。这将对未来市场进一步上涨形成较大压力。近期市场成交量呈现逐步放大态势，表明有部分主力资金在撤离市场。

　　张可兴：3200点是否成为阶段性高点不好确定。我无法预测调整是否出现在下周或某个具体点位，我觉得把握住股市大的趋势，把握住投资的企业，比预测指数要重要得多。

　　张晶：现在的点位很难说，我们认为股市越上涨风险就越大，这个点位对于后进来的投资者来讲，很难说有什么价值。

　　话题3

　　后市机会与操作

　　记者：最近市场一路上涨，让不少投资者感到恐慌，您认为下周市场会不会进一步冲高？

　　段焰伟：市场可能在缺口的牵引力拉扯之下，进一步冲高，而银行股和“两桶油”也有望成为带领大盘突破3200点的主力部队。

　　沈渊文：市场已被明显高估，调整仅仅是时间问题。短期内，市场由于技术需要有惯性上涨的可能，但这种上涨存在着巨大的风险。

　　张可兴：很多投资者根本不知道什么是高，什么是低。当去年上证指数跌倒2000点时，人们认为很高，因为他们看到了1500点甚至1200点，目前，很多垃圾股、概念股、绩差股早就“高”得离谱了。

　　张晶：我们更关心市场的价值和趋势，投资者应该用上市公司的价值来比照价格的高低。

　　记者：下周您准备怎么操作？

　　段焰伟：我们还是持股待涨。

　　沈渊文：资金推动所累积起来的涨幅一旦释放风险，调整的幅度将十分巨大。假设今年的上涨为了是填补去年6月缺口的话，我会选择在3200区域获利离场。

　　张可兴：如果我们持有的股票继续疯狂上涨，上涨到远远偏离合理的价格，那么我们会考虑减仓或清仓。如果出现大幅度的调整，那我们会去捡大家不要的便宜货。

　　张晶：这周进行了减仓，同时也调整了小部分仓位。我们的原则是市场往上涨，操作上就逐步减仓。军工、新能源、并购重组是我们的主要仓位。

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