匡志勇

　　中等个，身材偏瘦，一副典型的广东男人身板。7月16日CBN记者在深圳一家咖啡馆与广东新价值投资公司投资总监罗伟广会了面。

　　在一个多小时的交谈中，他毫不讳言去年数次判断的失误，也毫不掩饰今年成功的喜悦，这是一个纯真本我的私募经理。罗伟广掌舵的粤财信托·新价值2期在今年上半年以97.17%的增长率排在第一财经阳光私募排行榜的第二位，仅次于景良能量1期。

　　他说：“我不是技术派，新价值2期持有的股票短的一两个月，长的会拿着一年半载；也不是纯粹的价值投资者，上半年新价值2期换手率达到300%~400%。总体上，上半年的成功得益于抓对了大盘上涨中板块轮换的脉搏。”

　　对于下半年行情，他认为：“股指进入3100点后，盘面日趋疯狂，未来三个月内必有顶部出现，现在最忐忑、最紧张的是如何顺利逃顶。”然而即使判断顶部即将来临，罗伟广的新价值2期也不准备空仓去消极等待，他会继续重仓持股。

　　我们不妨听听，罗伟广如何反思去年的失误，了解他上半年成功的绝招，探听一下他将如何重仓去逃顶。

　　CBN：你们上半年的投资经历是怎样的？

　　罗伟广：新价值2期在今年上半年能取得优良成绩主要得益于我们成功地提前预测对了A股今年上半年运行的脉搏，今年上半年A股的运转轨迹基本跟我们团队在去年11月份的判断一致。我们当时预计今年上半年首先应该是小盘股、新能源概念行情；运转到一定高度后会进入蓝筹股主导上行的阶段；然后就是补涨以及各板块冲刺阶段。在今年4月份之前，新价值2期主要持有小盘股和新能源板块的股票，基本是满仓操作，前四个月基金表现已经不错。在4月中下旬，小盘股还在猛涨的时候，基金进行了整体换仓，全部换成金融地产为主的大蓝筹股。恰好赶上了5月份金融地产股的启动，6月份大蓝筹出现了一波强劲的主升浪，基金净值再次获得较大增长。6月下旬，新价值2期又进行了大换仓，换成了一些防御性品种。

　　CBN：你对今年下半年的行情怎么看？将如何操作呢？

　　罗伟广：我对未来三个月的行情并不看好，预计顶部会在这段时间出现，但是无法判断顶部出现的具体时点。在接下来的三个月内，最重要的是如何逃顶。顶部越来越近了，但我们不准备空仓去等待。我们的策略是持有一定的仓位，但一定要分散，时刻准备着逃顶，选择的品种一定要有充分流动性，随时可以撤出。目前新价值2期的仓位有七成左右，其中半数以上的是防御性品种，如钢铁、白酒、电力、交通航运等。这样的配置既可以分享大盘继续上涨的收益，又具备很强的灵活性。

　　对于接下来的调整，我们团队的判断会是一次中期调整。中期调整的标准是：行情可能会横盘两三个月，或者股指会下跌20%以上，回到2800点乃至更低水平。如果市场跌下来了，我们又准备加到满仓。

　　CBN：你们上半年的成功有赖于两次成功换仓，这往往会被认为是抓准了交易性机会，你们是不是偏好趋势性投资？

　　罗伟广：我并不否认上半年的成功是抓住了几次波段性投资机会，但我们并不是技术派或者趋势投资者，应该说我们投资策略的核心还是价值投资。前四个月内，我们持有的品种基本很少变动，能够拿上几个月，甚至有些获利三倍的品种拿上了8个月，这些都是体现出价值投资的理念。新价值基金对于10%以上仓位的品种都要进行两次以上的深入调研才能买入的。但是，我们眼中的价值投资并非拿着长期不动。4月份后，我们出现两次大的换仓，换手率也达到了300%以上，这些都是适应市场变化的操作，价值投资也要具备可操作性和灵活性。

　　依据十多年的投资经验，在行情上涨到半山腰时，散户总是敢于追高，这些时候交易性机会就比较多，为什么我们不能抓住呢？

　　单纯从价值投资看，前四个月石波的尚雅、李振宁的睿信基金都排在我前面；从交易技术和趋势投资的角度看，后面几个月廖黎辉的景良能量1期、杨永兴的策略大师基金也都超过了新价值2期。从每个单项操作看，我可能都是中上水平，不是顶尖高手，但希望整体投资水平上，能保持较高水平。

　　CBN：请问新价值基金的投资决策体系是怎样的？为什么去年会出现较大幅度的亏损？

　　罗伟广：新价值公司有7名股东，在投资决策过程中，集体决策的内容主要是对大盘的判断和投资的风险控制上。对于个股的选择，主要是基金经理和投资总监来负责。这种分工和决策体系也是在付出巨大成本后才逐渐成型的。此前，作为投资总监和基金经理，对于新价值2期的投资品种，只有5%~10%资金额度的决定权，主要的投资要由团队集体决定，但这往往会影响投资效率。后来，公司已经对基金经理增加了授权，目前，我的权限是七成仓位，增减三成都可以自主决定，但是如果仓位要降低到四成以下，需要团队集体决定。对于投资品种的选择，主动权也主要在基金经理手上。

　　去年基金出现较大亏损主要是我执行价值投资理念过于僵化。当大盘跌入2500点后，新价值2期就开始大举买入，到1800点时已经满仓，然而当大盘从1800点反弹到2300点时，我坚信已经触底反弹，坚决不出货，结果大盘再次暴跌。因此，现在我们的策略要更灵活些。

　　罗伟广简介：

　　现为广东新价值投资公司投资总监，新价值2期基金经理。1995年进入证券投资领域，2000年～2007年曾经在广东证券的自营部和研究部门担任要职，是该系统内最知名的分析师。

　　崇尚价值投资，专注于行业和上市公司基本面研究，最大特长是大盘中长线方向把握，而长期的实战操盘经验也造就了他较好的中短期市场热点把握能力。

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