沪指冲上3200点，市场争议再起，这是新的起点还是行情的终点？在这种情况下，场内者忐忑，继续坚守还是果断离场？场外者犹豫，果敢入场还是退避三舍？究竟3200点之后，市场是否仍然具有投资良机？

　　机构集体看多，增仓积极

　　根据央视日前对百名基金经理的问卷调查显示，超过90%的基金经理看好后市的发展。

　　而从近期基金公司公布的下半年投资策略报告显示，很多基金公司对后市发展都充满了信心。友邦华泰投资部总监梁丰表示，充裕的流动性和对经济复苏的积极预期是本轮行情的主要推动力，只要这些推动力没有改变，行情就不会发生变化。

　　目前的情况看来，中国经济完全复苏需要一个长期曲折的过程，政府宽松货币政策暂时还不会改变，流动性将依然充裕。同时，随着半年报出炉，一些先导性行业可能有超出预期的表现，将为估值提供有力的支持。由此，本轮行情有望延续。

　　同时，基金经理们也在积极调整仓位。调查数据显示，6月30日至7月7日这段时间内，混合型基金和股票型基金都进行了大幅加仓操作。截止到7月7日，混合型基金的仓位达到77%，超过牛市行情下混合型基金的最高持仓比例，也创下今年以来的仓位新高。而股票型基金则延续6月末的加仓态势，仓位已经达到86%，超过2007年三季度末的最高水平。

　　渤海证券研究员章辉表示，现阶段大基金公司的仓位基本上都处于高位，从具体基金来看，主动加仓幅度在3%以上的基金有122只，而主动减仓幅度在3%以上的基金仅有52只。

　　在基金集体唱多的同时，个人投资者的投资热情也空前高涨。根据中登公司数据统计显示，7月第一周，沪深两地分别新增股票开户数20.2万户和20.7万户，而新增基金帐户也分别达到4.2万户和3.2万户。而连续几周，股票新增帐户和基金新增帐户都呈现出“爆发性”增长。

　　而整个在6月份，基金月度开户数达到268856户，环比增幅近7成，同比增幅近1.5倍。

　　下半年抓住行业轮动的投资机会

　　对于下半年市场的发展，梁丰认为，现在股指已经攀升到一定高度，下半年的投资机会主要在于抓住沿经济复苏路径带来的行业轮动的投资机会。

　　梁丰指出，目前A股市场行业间的估值差异处于历史较高水平。形成这种估值差异的一个重要原因就是中国经济结构性的矛盾。现在房地产、银行、商品类公司改善的迹象相对比较明显，但出口造成的制造业产能缺口问题，导致大不多制造业公司盈利景气度处于一个相对较低水平，只出现了局部性的改善。由此就造成了行业间估值的差异度。

　　而随着中国经济开始复苏景气回升，行业间的估值也将发生变化。其一，在经济复苏的过程中，不是所有行业一起复苏的，它有一个传导的过程。在这个传导过程中，就会出现行业的轮动，扩大估值差异。

　　其二，目前的股票表现是领先于盈利的表现，由预期支撑，如果下半年企业或者行业的业绩表现低于预期，股价可能就要调整；如果业绩超预期，股票可能就会有更好的表现。

　　行业间的估值差异意味着一些估值较低的行业可能出现更多的投资机会。也就是说，在经济复苏的路径中，随着行业复苏的逐级传导，将为投资者在不同行业提供不同的投资机会。

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