应密切关注可能出现的货币紧缩信号

　　□本报记者 徐国杰 上海报道

　　华安、国泰、华宝兴业等多家基金公司纷纷发布2009年下半年投资策略报告。一些基金公司认为，相对于上半年流动性助推的市场，下半年的行情更可能由业绩支撑；大盘蓝筹行情仍将继续，甚至可能重现资产泡沫。由于下半年A股市场面临的不确定性远比上半年大，应密切关注可能出现的货币紧缩信号。

　　未来行情需要业绩支撑

　　华安基金认为，此轮行情的核心驱动因素并未改变。一方面，经济的超预期复苏是引领今年以来市场反弹的核心因素之一，在未来进一步好转甚至有望超预期的基础上，还将继续扮演行情原动力的关键角色；另一方面，流动性在未来行情中的推动作用还将继续发挥。

　　华宝兴业基金公司指出，下半年经济将出现明显的恢复性增长，国内出现全面通胀的可能性不大，但重现资产泡沫的可能性较大。

　　国泰基金在谨慎乐观的同时提醒投资者说，从历史数据来看，沪深300的PE平均值在25倍左右，考虑到市场逐渐步入全流通，目前指数已经处于合理估值区间，基本不存在过分低估带来的投资机会。

　　国泰基金认为，下半年A股市场面临的不确定性远比上半年要大。全球范围看经济触底已没有疑问，但尚未找到新的增长点。A股进场资金能否持续充裕、经济增长点能否出现、政策能否后继有力等一系列问题有待观察。

　　华宝兴业也提醒说，应密切关注可能出现的货币紧缩信号，这将对市场走势有较大影响。

　　华安基金认为，目前的市场或许正处于一个“过渡阶段”，行情的驱动因素正在由流动性和政策推动转向基本面推动。华宝兴业分析认为，二季度和三季度企业盈利环比情况会持续向好。中海基金研究认为，7-8月中报公布期间很可能会出现业绩预测触底上调，因此下半年业绩如果上调将推动市场上涨。

　　行业轮动有规律可循

　　中海基金认为，在市场向依靠基本面推动过渡时，下半年可能会凸显行业轮动的特征，这是因为当企业业绩成为推动股价上涨的最核心力量，行业轮动就会成为市场表现主要特点。从这个意义上说，行业配置将是重点。而行业轮动特征有规律可循的，可以从经济周期角度和产业链角度分析。产业链中的先导行业的变化，房地产投资力度，大宗商品涨价幅度，铁路建设进度将决定相关行业的业绩好转情况等。

　　在配置思路上，华宝兴业认为可以重点关注受益于资产泡沫、资源品上涨和消费升级的行业。其中，金融(银行、证券、保险)、地产成为基金关注的重点对象。此外，通胀预期下的煤炭、石油等能源类行业也都是基金配置的重点。国泰进一步提出，由于外需在短期内难以好转，未来一段时间经济的重要推动力是城市化，因此地产、机械设备、钢铁等与城市化、工业化密切相关的行业值得关注。

　　对于前期盛行的主题投资，华安基金建议继续关注新能源与低碳经济、创业板、区域经济主题。

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