风水喜欢轮流转。上半年股票型基金、指数型基金、混合型基金、封闭式基金、QDII集体大丰收。相对而言，债券型基金、货币型基金和保本型基金则表现欠佳。但此一时彼一时，高企的股指，明显可见的风险，在3000点之上，各类基金下半年的投资风险和投资收益将明显与上半年不同。本报将从整个市场环境来辨析七类基金下半年的投资风险和收益。

　　股票型基金：收益可期风险偏高

　　股票型基金一般是指持有股票最低仓位在50%以上的基金，这类基金今年上半年平均收益在50%以上。信达证券基金行业分析师李琛表示，股票型基金下半年还是有一定上涨空间的，但是风险已经偏大。“从各个机构的预测来看，下半年A股将高位震荡，因此选股能力好的股票型基金将比较占优势。”

　　因此，投资者应该密切关注股票型基金的历史投资业绩，尤其是在股指高位震荡时的业绩，这直接反映了其选股能力的优劣。

　　指数型基金：适合短期炒作

　　指数型基金的优点在今年上半年体现得淋漓尽致，超过一半的指数型基金上半年收益达到70%。然而，从券商、基金对下半年的股指预测来看，指数型基金的上涨空间已经很小。

　　“期待下半年指数型基金再涨20%-30%已经不太可能，如果风险承受能力偏低的投资者拿着指数基金就得做中长期的投资。如果风险承受能力较高，建议这类投资者在指数震荡时做ETF短期交易。”李琛表示。

　　混合型基金：仓位最重要

　　混合型基金非常灵活，股票型仓位的限制较小，因此影响其业绩的最主要因素是仓位，而非选股能力。

　　因此，投资者下半年投资混合型基金，应该密切关注这类基金对大势的把握能力。能够长期把握大势、踏准节奏的混合型基金，收益一般不会低于股票型基金，而在风险的规避上远远优于股票型基金，适合希望在股市中获得超额收益但风险承受能力有限的投资者。

　　封闭式基金：折价率是关键

　　一般投资者购买封闭式基金，都是用于二级市场上交易。从上半年封闭式基金的表现来看，由于A股上涨导致封闭式基金净值连续上涨，从而使封闭式基金二级市场的价格上涨幅度更快，折价率降低到历史低点。

　　因此，目前来看，由于封基的整体折价率较低，购买的好时机还没有出现。“比较好的封闭式基金折价率一般在27%以上。目前封闭式基金较低，但有回升的势头。但是，如果A股继续上涨，下半年封基可能出现交易性机会。”李琛表示。

　　债券型基金：增强型债基收益可期

　　去年一年债券型基金的红火并没有延续到今年，债券型基金上半年的表现令投资者失望。分析人士指出，债券型基金一般是短期买卖债券，由于目前一年期利率已经较低，下调空间有限，下半年利率持续下跌导致债券型基金净值大涨的可能性不大。

　　“因此我认为，增强型债基和纯债基相比，更值得投资者投资。在市场较好时，增强型债基能够分享一部分收益，但它的整体风险仍然偏低。”李琛说。

　　QDII：短期回调压力大

　　由于全球股市在上半年都走出了连续反弹的行情，QDII上半年整体收益率超过30%，但是目前来看这一上涨趋势很难延续。

　　美国股市已经破位下跌，欧洲、日本股市也走势糟糕。受此影响，香港股市也没能跟着A股“沾光”，近期不断走弱。短期来看，这一趋势将不会改变，因此目前投资QDII并不是好时机。从宏观面来看，国内经济复苏已经确定，国外经济复苏却仍然处于萌芽，因此投资国内股市相比较而言将更为安全。

　　货币型基金：活期存款的替代品

　　货币型基金的收益率基本上很少跟随A股市场波动，对下半年的投资者而言，它将是很好的活期存款的替代品。

　　“货币型基金没有申购赎回费用，可以随时申购赎回。它的收益一般大于活期存款，小于一年期存款。因此投资者不能期待从中获得太高的收益，如果投资者有一笔资金暂时闲置不用，投资货币型基金就比较合适。”李琛说。商报记者 陈洁/文 王晓莹/图

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