全景网7月7日讯 华富基金周二发布2009年第三季度投资策略报告表示，中国经济已见底回升，但多数股票面临估值压力，震荡将是三季度A股市场主基调。而复苏预期和估值压力将成为震荡市的决定力量。

　　华富基金指出，中国经济已经迈向复苏，前5月的经济数据显示中国经济已见底回升。在政府大力刺激的作用下，内需增长的拉动效应日益凸显，居民消费仍处于稳定增长的区间内，但出口目前还没有明显改善。

　　随着A股的不断攀升，市场估值的泡沫特征正在日益凸显。华富基金指出，目前，不同行业之间、不同板块之间的业绩与估值严重分化。虽然从总体上看，整个市场的估值水平不算太高，TTM PE为31.9倍，但除了银行、煤炭、高速公路外，绝大多数都在40倍以上。

　　“对于大多数股票而言，风险与收益已不匹配，泡沫特征较为显著。全部公司的PE中位数为45.25倍，意味着市场真实的估值水平为45倍以上，流动性推动的显泡沫特征较为明显。”华富基金称。

　　华富基金认为，震荡将是三季度A股市场主基调。其指出，在经济见底回升、但多数股票面临估值压力等因素影响下，预计三季度A股市场仍较为活跃， 但与08年11月以来的单边上涨行情相比，更多的表现为市场震荡。

　　投资策略方面，华富基金认为三季度应该把握两条主线，一是经济复苏主线：主要是相关中游行业与公司，如钢铁、建材。下半年，随着经济周期向中游转移，中游企业毛利率将逐步得到改善。

　　二是低估值投资主线，主要是那些估值较低且景气度稳定或回升的行业与公司，如银行、地产、商业、医药、内销服装、食品饮料。(全景网/雷鸣)

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