长信基金高级策略分析师安昀近日指出，三季度市场仍将处于流动性推动和经济复苏预期共同支持的过程中发展。四季度后中国经济走向有两种可能：一种是低增长低通胀，前提是财政效应届时衰减而地产开工、出口复苏程度较低；另一种是地产或出口复苏较快、财政效应衰减较晚，那么明年上半年可能走向高增长高通胀。第二种情况下市场的风险点来得比第一种更晚。

　　由于工业企业利润符合预期，因此下半年正增长是大概率事件。1-5月份全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%。而从3-5月的情况看，主营业务收入增长1.5%，利润增长-15.4%，较1-2月已大幅好转。假设下半年营业收入增长可以由1%抬高到5%，销售利润率回归到5%(1-5月份是4.6%)，那么下半年利润增长便可以实现小幅的正增长。

　　安昀预计下半年工业利润会向能源和原材料行业集中。PPI从高点向下触底的时候，利润迅速向下游工业品转移，而在PPI触底回升之时，利润会从向原材料和能源转移，在不产生大幅通胀(PPI在4%以下)的前提下，原材料的利润占比会迅速提升，能源的利润占比也将恢复到一个较好的水平，下游工业品的利润占比上升的阶段会过去，消费品的利润占比将有下降。

　　安昀认为，周期品和大金融仍是需要坚持的长线投资逻辑。短期来看，将继续沿流动性和经济复苏两条主线进行行业配置。有色金属、石油、金融等行业将在流动性支撑下继续受益；另外机械、水泥、航空和电力设备板块中的超预期个股也值得关注。

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