新浪财经讯 本期基金经理秀我们联系到华富策略精选、价值增长基金经理季雷先生，请他详解今年下半年投资策略。以下为对话实录。

　　宏观经济复苏前景光明

　　新浪财经：您如何看待今年上半年宏观经济表现？对下半年宏观经济走向有何预期？

　　季雷：中国上半年的宏观经济表现目前还没有最终官方数据出台不能下定论，但根据已有的信息综合判断，应该说从全球来看是超预期的，从国内来看仍有提升空间。针对全球性的金融危机，国家出台“四万亿投资”经济刺激计划、后续的行业、区域振兴计划，以及配套的积极财政政策和适度宽松的货币政策逐步体现其效应，中国经济正在触底后的复苏进程中。下半年随着全球经济复苏预期的增强，在国内既定政策的支持下，中国宏观经济受内生性增长和外需逐步扭转下滑态势的推动，复苏前景光明。

　　新浪财经：您认为IPO重启、创业板推出以及国有股转持等政策出台将对下半年A股市场产生怎样的影响？

　　季雷：IPO重启恢复了证券市场正常的融资功能，为市场注入新的活力，是市场进入良性发展的标志。创业板推出将在支持实体经济中创新经济发挥重要作用，同时为市场投资者提供更多差异化的投资机会。国有股转持政策为社保基金提供了稳定的资金来源，在逐步解决社会养老问题的同时，为市场加强了社保基金这一长期投资者的功能。这几项政策出台总体上有利于下半年的A股市场的发展。

　　新浪财经：下半年投资者应该如何把握市场投资机会？

　　季雷：结合中国证券市场历年的周期波动，并仔细回顾分析上半年行情的演变可以一定程度上展望下半年的行情轮廓，把握其中的投资机会。上半年市场是在经济前景复苏不确定性较大的情况下，进行了大幅调整后的估值修复，而下半年应该是在复苏逐渐明朗的前提下进行盈利修复，投资机会应重点投向盈利能力恢复较快的行业和公司，如受益于景气上升的房地产行业、受益于新增贷款剧增的银行业、受益于国家投资的基建、建材行业，等等。

　　IPO重启对债券市场影响有限

　　新浪财经：鉴于宏观因素和市场相关政策的出台，贵公司将如何调整策略布局迎接下半年？

　　季雷：综合研判宏观因素和市场相关政策的出台，结合市场逐步进入盈利修复阶段，我公司将把投资策略重点集中在自下而上的精选个股，选择那些行业景气恢复上升，盈利恢复快的公司。

　　新浪财经：我们注意到贵公司刚发行一只华富价值增长混合型基金，请您给我们简单介绍下这只基金有什么特点。

　　季雷：华富价值增长基金作为灵活配置混合型基金，将依据证券市场投资环境评估体系，对宏观经济政策、上市公司盈利预期、市场信心等市场趋势相关因素进行定性评估和和定量分析，进而确定股票、债券、现金三大类资产的配置比例，其股票仓位可在30%-80%之间变动。在此基础上，该基金将规避景气下滑行业，关注景气复苏行业，重点投资价值相对低估且能为股东创造持续稳健回报的上市公司。

　　新浪财经：今年以来，无论从发行数量还是募集金额来看，偏股型基金均成为绝对主角。贵公司选择在行情日益火爆时发行平衡型基金？

　　季雷：今年虽然行情火暴，但仍是波动较大的震荡市，平衡型基金可以充分发挥其仓位灵活变动的优势，把握好波段节奏，能一定程度上规避系统性风险，做到攻守兼备。

　　新浪财经：我们也注意到，不管是您管理的策略精选基金还是即将成立的华富价值增长，他们都很大一部分资产投资债券，目前分析人士对债市的分歧比较大，不知道您怎么看当前债市？

　　季雷：09年债券市场相对疲软，但债市仍然存在投资机会，市场利率仍在低位维持较长时间，长债仍有上涨空间，特别是公司债的扩容已成定局，信用债或成为投资亮点。

　　新浪财经：IPO重启对债券市场的影响又有多大？

　　季雷：IPO重启对债券市场有一定的影响，主要是资金分流影响。因为根据以往的经验，IPO申购新股会获得无风险收益，高于持债收益，吸引大量资金囤积一级市场。但市场是在动态发展中，IPO此次重启也进行了询价制度和申购制度的完善，通过缩小一二级市场价差和申购上限一定程度上会降低申购资金的无风险收益。而且IPO发行是循序渐进的过程，总体认为对债券市场的影响有限。

　　建议下半年基金定投规避风险

　　新浪财经：接下来，能否给我们网友分享下您的投资理念？

　　季雷：我的投资理念是把价值投资、量化投资、趋势投资三者结合起来给投资者创造稳定可持续的回报，并在相对收益和绝对收益之间取得平衡。即通过价值投资精选个股、通过数量分析研判市场超额收益、通过趋势分析把握市场运行方向。

　　新浪财经：您最欣赏的投资家是哪位，都有哪些投资理念值得投资者借鉴？

　　季雷：和大家一样，我也最欣赏国际公认的投资家巴菲特。他的投资理念“不熟不做；长期持有；集中投资”也为世人熟知，但理解容易做到却难。

　　实际上强调的是因人而异，做收益相对确定性大的投资以规避各类风险，值得投资者借鉴。

　　新浪财经：最后，请问下半年我们该如何进行投资规划，给我们网友理财建议。

　　季雷：下半年随着宏观经济的复苏进程，证券市场仍会有较好的投资机会，但市场行情也会在波动中前进。建议网友们可以通过基金定投来相对规避波动风险，平滑投资收益。

　　基金经理简介

　　季雷 经济学博士、工商管理硕士(MBA)、物理学士。多年从事金融研究和管理工作。主持并参与多项证券业协会、上交所、深交所研究课题，连续多年多次获得业内奖项；同时有大量研究成果发表并成功运用于证券投资的实践工作。2001年起历任东北证券行业公司部研究员，东方基金公司东方龙基金经理。

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