21世纪经济报道记者 刘建强

　　王勇在哪里？

　　要在236只股票基金中，找出这位去年年末与王亚伟上演“二王争霸战”的基金经理，和他的泰达荷银成长，同去年年末一样无须费力。只不过现在要顺着业绩的倒数排名寻找。

　　从今年年初至6月26日的时间内，泰达荷银成长迅速从巅峰跌落至低谷。晨星(中国)的数据显示，其最新单位净值为0.9755元，此间该基金的净值回报为25.21%，在236只股基中排名217位。去年年末，泰达荷银成长的单位净值为0.7791元。

　　很难想象，去年的股基冠军，在今年6个月的时间内，净值涨了不到两毛钱。

　　这种业绩落差不仅出现在个别基金中。今年的震荡市场下，基金公司整体业绩不尽如人意的现象也同时显现。同样截至6月26日，泰达荷银旗下四只股票型基金除市值优选的净值回报位居65位，即同类型基金前1/3之外，其余三只的业绩排名均处在后1/2。尤其是泰达荷银成长和泰达荷银稳定分别位居217位和209位。

　　与泰达荷银类似的基金公司共有九家。既包括南方基金、景顺长城这样的大公司，也有天弘基金、东吴基金这样的中小公司。他们旗下均有超过一只或以上的基金位居倒数前36位，或正数200名以后。

　　去年年底以来，业内形成的今年市场呈现震荡市的特征，认为这种市场将考验基金经理的操盘能力，并形成基金经理之间的业绩分化。赛程过半，看来今年考验的还有基金公司的整体操盘能力。

　　部分小公司整体业绩靠后

　　泰达荷银成长还不是今年表现最差的股票型基金。

　　唯一一只净值负增长股基，唯一一只净值个位数增长股基，在今年一季度曾经创下这些记录的天弘永定价值成长。

　　但截至6月26日其净值回报为12.35%。在晨星(中国)的开放式基金业绩排行榜上，位居股基第220名。除去个别新发基金不计算排名之外，天弘永定价值成长实际是今年以来股票型基金的倒数第一名。

　　同期，沪深300指数上涨了69.25%，上证综指上涨了58.36%。

　　截至6月26日，中邮核心优选今年以来的净值回报为74.05%，位列主动管理型股票基金第一位，在晨星(中国)236只股票型基金业绩排行中，仅次于指数基金易方达深证100ETF。

　　如果把今年比作一场长跑比赛，赛程过半，第一名中邮核心优选已经领先天弘永定价值成长接近6圈的距离。

　　注册于天津，主要办公地点位于北京的天弘基金，目前旗下共有包括天弘永定在内的三只基金。另一只混合型基金天弘精选由于具备股基特征也被晨星(中国)纳入股票基金评价体系。数据显示，其一季度末的仓位为72.18%。今年以来的净值回报为30.46%，位居210位。

　　根据天弘永定的定期报告可以推断出，这只成立于2008年12月2日的小基金，在今年年初即对大势判断出现偏差，保持了比较轻的仓位，一季度末其仓位也只有50.83%。而一些后来表现良好的基金，则在今年年初便开始大幅提高仓位。

　　从持仓结构上来看，在今年以来的板块快速轮动过程中，天弘永定也踏错了节奏。一季度末，市场热点转向金融地产蓝筹渐成共识，但天弘永定此间持仓最重的依然是制造业。随后一季度末快速增仓了包括深发展A、北京银行、招商银行在内的金融股，但是对一只基金资产净值只有6585万元的“迷你基金”来说，买入少量这些大蓝筹，已经不能改变天弘永定的命运。

　　一只基金业绩落后，天弘基金可能还有翻身的机会，整体业绩都落入这场比赛的落后队伍中，天弘基金面临的环境可能会更严峻。

　　本报获得的消息显示，整体业绩也较为靠后的上海某券商系内资基金公司，在近期的新基金发行中便遭遇认购不足带来的尴尬。

　　晨星(中国)的数据显示，与天弘和泰达荷银类似的还有东吴基金以及天治基金这样的小基金公司。

　　除新成立的东吴策略之外，东吴基金还拥有3只股票型基金(按晨星中国分类)，但是这三只基金在今年的表现不如人意。投资总监王炯管理的东吴双动力今年以来的净值增长为21.44%，排名219位，仅比天弘永定价值成长表现好一点。另两只基金行业轮动和嘉禾优势业绩排名分别为216位和211位。

　　位于上海的天治基金旗下股基的表现同样不尽如人意，排名均在200名以外。

　　今年的震荡市场中，另一些操作灵活的小基金公司则迅速上位，华商、新世纪、金鹰、国联安等旗下股票型基金业绩回报排名均相对靠前。

　　“大块头”也有弱业绩时候

　　在今年市场中，被整体拖住后腿的不仅是这些小公司。

　　管理着1060亿元总资产净值的南方基金，今年上半年的表现可能会让其持有人大呼不解。

　　目前，南方基金旗下共有15只开放式基金，其中股票型和偏股型基金合计9只。晨星(中国)的数据显示，这9只基金在今年上半年的业绩均在排名的150位之外，或后1/3。

　　表现最好的南方优选价值截至6月26日，净值增长为43%，排在236只股票型基金中的151位。有3只基金的业绩排名在200名以外，南方积极配置净值上涨33.91%，排在201位。南方稳健增长和其复制基金稳增贰号则成为南方系中表现最差的股票基金，分别排在207位和214位。

　　面对今年的市场状况，整个南方系似乎都看错了。今年一季度，南方系股票基金面对不断攀升的市场，罕见地集体保持了“稳定”。南方稳增和稳增贰号的仓位甚至在一季度都只有50%左右。南方积极配置的仓位也只有74%，表现相对较好的南方盛元、价值仓位在80%左右。只有南方绩优这一只的仓位达到90%以上，即94%。

　　不仅对一季度保持谨慎，在对今年二季度的看法上，南方基金似乎也继续悲观下去。“目前刺激经济的宏观政策无助于增长方式的转型，并且在一定程度上透支了长期增长的潜力，A股市场估值上升的持续性有待检验。”南方稳增基金经理在其一季报中如此表示。

　　但是，市场并没有在上升的估值中停住脚步。二季度内，沪深300指数劲升了24.14%。

　　景顺长城新兴成长排名靠后，很大程度上也是看错了大势。除了对周期反转、新能源等热点把握不足之外，基金经理李志嘉承认在一季度内仍然“保持着较为谨慎的投资策略，在控制股票仓位”。一季度末，其仓位为73.92%。

　　截至6月26日，晨星(中国)的数据显示，景顺长城新兴成长今年以来的净值增长率为32.66%，排名205位。景顺长城旗下纳入统计的7只股票基金，有3只排名在前1/2，其余4只则排名相对靠后，公司治理基金的业绩排在199位，景顺长城鼎益则排名166位。

　　在今年风格快速转换的阶段，包括南方基金、景顺长城、汇添富、工银基金在内的规模较大的公司，因未能及时适应这种变化，整体业绩在今年均出现下滑。而上投摩根等，中长期风格稳健的基金公司，也普遍表现平平。

　　南方系基金和景顺长城等业绩整体靠后的另一个重要原因正是没有跟上资产风格的快速转换。

　　到了一季度末，南方系基金重仓的行业依然是制造业、医药生物制品等，不久后就主导市场的蓝筹地产、金融股等则配置极低。以仓位最高的南方绩优为例，一季度行业配置的前三名为制造业、机械设备仪表和金融业，东方电气、恒瑞医药、中兴通讯位列其重仓股前三位。

　　南方稳增甚至持有的金融和地产行业不到其资产净值的4.5%，十大重仓品种中包括了1只金融债券和3只央票。

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