近期，基金公司纷纷对外发布2009年下半年投资策略，虽然越来越多的机构认为“经济见底”迹象明显，但对后市的看法仍然谨慎。

　　汇丰晋信日前发布的2009年下半年投资策略报告认为，当前 A股市场处于探底回升阶段，投资者信心开始明显恢复。但由于市场总体估值已不便宜，下半年A股市场将步入相持阶段，在反复震荡中板块个股将呈现结构性变化。因而，投资策略上可以重点关注与经济结构转型相关的行业，受益于周期性复苏和通胀预期的行业，以及具备持续稳定增长能力的消费服务行业。

　　汇丰晋信认为，从已经公布的数据来看，部分表观数据对中国经济正触底回升的判断做出了较好的佐证。但值得注意的一点是，信贷超常规的高增长和固定资产投资增速高涨的背后均是“政府之手”。因而，未来要更进一步推动经济持续上升则必须有民间投资的全面启动跟进，形成经济增长的内生性动力，否则，经济回升的持续性将受到严峻挑战。

　　报告指出，未来市场将开始进入震荡期间，而最终的演变方向将取决于宏观经济的发展状况与预期的差异。一方面，市场有充裕的流动性和良好的政策面作为支撑，但由于2008年同期企业利润基数较高，因此2009年企业利润的同比数据将表现不乐观。另外，以全市场的市盈率看，无论和历史波动范围比较还是与国际上的主要股票市场相比，我国市场目前的估值水平已经不算便宜。

　　（荣 篱）

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