本报记者 游敏常

　　今日A股市场IPO重启第一单——桂林三金正式开始申购，而上周多空双方在多番激烈较量后，多头暂时胜出，大盘得以成功在2900点上方站稳脚步。在3000点已然在望之际，众多基金选择放慢脚步，稳住仓位寻找下半年方向。根据德圣基金研究中心仓位测算数据，上周各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持不变。这也是6月份以来，基金仓位变动幅度最小的一周。

　　其实，对众多基金来说，6月份既让它们热血沸腾，更让它们如履薄冰。“6月上旬基金主要秉承了减仓策略，到了6月中旬，IPO重启逐渐尘埃落定之际，基金又开始积极做多，仓位回升显著，中长期来看，基金仍旧看好股市，只是在面临股指高位压力之下，更多地是选择‘看多做空’、‘长多短空’的战术性仓位调整策略”，德圣基金研究中心首席基金分析师江赛春此前接受《证券日报》记者采访时表示。

　　IPO重启前夜 基金接连减仓

　　由于端午节前夕国务院公布了调整固定资产投资项目资本金比例，钢铁、电解铝以及房地产等多个行业的固定资产投资项目资本金比例均有所下调。在此利好推动，6月A股迎来了开门红，上证综指跳空高开，当日上涨了3.36%，当周涨幅更是高达4.59%。

　　不过在IPO重启的阴影之下，基金无心做多，延续了5月底的减仓策略。德圣基金研究中心6月5日的仓位测算数据显示，各类以股票型为主要投资方向的基金平均仓位均出现一月以来最为显著的下降，偏股和配置两类基金主动减仓幅度超过6%，而中小规模基金的仓位水平更是大幅下滑。值得一提的是，华夏大盘精选当周果断减仓了14.69%，仓位一下子下跌至42.08%，几乎到了契约下限。

　　6月第二周，IPO重启已经是箭在弦上，市场开始猜测第一单将花落谁家。在市场紧张气氛逐渐凝聚之际，股指开始在高位震荡。投资者担心一旦中国建筑成为IPO重启首单，426亿元的募资规模会使市场资金遭遇压力，上证指数冲破2800点大关之后，6月11、12日连续两天回调，幸亏有靓丽的经济数据护盘，股指最终避免了大幅回调，当周上证指数近小幅下挫0.37个百分点。

　　在股指冲高之际，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位延续上周下降趋势。德圣基金研究中心6月11日仓位测算数据显示，偏股和配置两类基金继此前一周减仓5%之后，继续主动减仓超过3%。华夏大盘精选的仓位继续减仓1.44%至40.64%。而王亚伟掌管的另外一只基金——华夏策略精选的仓位也降低至40.28%。其他中小规模的基金的仓位继续大幅下滑，而当时业绩表现突出的交银施罗德和汇添富旗下基金则继续保持高仓位操作。

　　首单花落桂林三金 基金重返多头阵营

　　短暂的阵痛之后，6月第三周，A股在众多向好的宏观经济运行数据中重获信心，而IPO重启第一单尘埃落定，桂林三金“脱颖而出”，6亿元的募集规模总算让投资者松了一口气，多头力量开始重新集结。当周上证指数联手五阳，尾盘逼近2900点，周涨幅达到4.98%。

　　众多基金重燃做多热情。根据德圣基金研究中心6月18日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位回升明显，其中股票型基金平均仓位回升至1.79%。而长城证券仓位测算数据更显示，当周所有基金平均仓位增幅达到4.13%，其中股票型基金增仓幅度更高达5.26%。

　　华夏大盘仓位连续两周在低位徘徊两周之后，当周迅猛加仓14%，仓位一下子回升至54.64%；华夏策略精选当周仓位同样上升了12.72个百分点至53%。而华夏基金公司旗下其他多只基金也纷纷加仓，其中华夏增长仓位上升了9.68%，而华夏回报2仓位也增长了8.08%。

　　新股重现市场 基金仓位稳定“以观后效”

　　上周央行表态，表示要继续实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，引导货币信贷合理增长，有业内人士预计，6月份新增贷款可能再超万亿元。宽裕的资金面使市场对后市倍添信心，上证指数在多空双方多番激烈较量之后，仍然成功突破2900点，直逼3000点大关。

　　桂林三金即将在下周一正式面向投资者申购，部分基金积极加入打新，更多基金则选择观望，期待从中找到市场下一步方向。在这样的气氛下，基金平均仓位终于摆脱此前大升大降的局面，出现企稳迹象。

　　德圣基金研究中心6月25日仓位测算结果显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持不变，其中股票型基金平均仓位为80.64%，比前轴微降0.08个百分点，偏股混合型基金平均仓位略升0.84%至73.01%。王亚伟掌管的两只基金仓位出现分化，华夏大盘上周小幅减仓0.82个百分点，目前仓位为54.3%；华夏策略精选则减仓了4.11个百分点。

　　江赛春表示，经过数周仓位变动累计结果，目前基金对后市判断和操作已经出现较显著差别。华夏旗下主打基金仓位水平较高，而嘉实明显偏向谨慎，旗下基金仓位一致下降，易方达和南方旗下基金则仓位高低不一，南方系基金集中在中等仓位。

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