朱李

　　开盘至下午2：55窄幅整理，最后五分钟突然上涨9%……基金裕泽昨日一条诡异的日内走势图将近期封闭式基金的离奇表演推向了高潮。此前，先是瑞福进取高调涨停、同庆B随声附和；接着是建信优势、大成优选出人意料地先后被大幅拉升。这些此起彼伏的涨势在给人惊喜之余透出一丝诡谲。

　　“这真说不清楚。”一些分析师在昨日接受CBN采访时表示无法解释封闭式基金近来的表现。

　　显然，这把火是从瑞福进取烧起来的。这只规模不足30亿的小基金前日走出了年内首个涨停板，折价率也迅速从一个多月前的15%左右飙升至60%附近。这样的表现甚至使债券投资者们也对它津津乐道。

　　最近两周，同庆B价格稳定回升，在瑞福进取冲击涨停的当天，它的成交量、换手率均明显升高，盘中还有数次大单拉升。有的投资者把这解读为“主力发出的信号”。

　　昨日，建信优势和大成优选突然启动，最高时分别有8%~9%的涨幅，最终稳定在3%左右。

　　更加戏剧化的事情在昨日收盘前五分钟发生了：基金裕泽毫无征兆地上涨了9%，在走势图上留下了一条近乎垂直的线。作为一只还有2年多才到期的封基，基金裕泽溢价0.63%，而今年就到期的基金金盛昨日还有3%以上的折价。

　　“到底发生了什么事？”这是昨日多数投资者的第一反应。内幕消息派猜测封基背后可能有重大利好，先知先觉的资金入场布局；阴谋论者认为这是被同庆B套牢的机构在通过炒低同期到期的封基折价率来自救；还有投资者认为这只不过是市场炒作过头失去了理性。

　　分析师们也大都和普通投资者一样理不出头绪。国泰君安资产管理部的张振华对CBN说，部分封基的定价“难以找到理性的方法来解释”。他认为短期来看，一只封闭基金的定价很难说是否合理，“只要资金觉得存在机会它们就会去做”。因此，张振华认为短期市场定价有偏差是正常的，但过快的上涨无疑将透支未来的预期。

　　银河证券基金研究中心的李薇也有同感。对于昨日裕泽的表现，李薇对CBN表示：“这已不在常理的范围内了。”李薇表示她找不到任何逻辑来解释裕泽为何突然上涨了9%。当天裕泽并未披露任何重大信息，而“哪怕是裕泽将即时封转开，这种走势也还是十分离奇。”李薇说，“真实的原因到底是什么，恐怕你只有去访问买卖双方才能得知了。”于是，基金裕泽就这样给人留下了无限悬念。

　　相比之下，另外4只创新封基的次第上涨还是有迹可循的。

　　一位基金人士认为，瑞福进取和同庆B的上涨主要是市场对高杠杆题材的炒作。“从长盛同庆的认购情况就可以看出市场确实偏爱高杠杆产品”。

　　至于建信优势和大成优选昨日的表现，李薇认为“还是有些道理的”。她认为，这类基金的“救生艇”条款基本限定了其折价率水平，而基于折价率的内在收益与基于“救生艇”条款触发后“封转开”预期收益大幅变化的动态估值共同作用，会使这类基金的实际折价率水平出现周期性波动，从而产生了更多的策略性交易机会。简而言之，这两只基金近期的持续上涨主要在折价率偏低之后的价值回归。

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