每经记者 李娜 发自上海

　　还剩几天，2009年上半年的日历就要被全部撕去，各家券商也开始陆续推出牛年下半场的基金投资策略报告。

　　在A股牛年已超过70%的涨幅，券商给出的建议也大相径庭。控制仓位、平衡配置、关注短线投资品种等字眼出现在了券商的研究报告中。

　　对股基的态度各异

　　2009年下半年A股市场会如何演绎，偏股型基金该如何投资？对此，券商观点并未达成一致。近日，在海通证券和申银万国证券的基金投资策略中，出现了不太一致的声音。

　　海通证券基金研究小组近日撰文表示，总体上对股票和混合型基金维持相对谨慎的态度；国内外因素给下半年债券市场带来一定的负面影响，IPO的开闸将会给债券基金带来一定收益，但发行制度改革将会压缩债券基金申购新股的收益；封闭式基金的折价率继续缩小的空间不大。

　　海通证券预计，2009年下半年，基金市场缺乏整体性投资机会。但从相对投资价值来看，精选股基仍然是次优选择，精选股票混合型基金仍然有望获得超过债券型基金的回报。

　　和海通证券较为谨慎的观点不同的是，申银万国证券分析师朱赞则显得较为乐观，他在下半年的投资策略报告中表示，债券收益和股票价格都将呈现区间波动。在基金配置中，其表示，“维持了股票类基金75%＋债券类基金25%配置。”

　　在这份配置比例中，股票型基金仍占据了3/4的天下。不言自明，申银万国觉得股票型基金下半年的表现仍然值得期待。

　　差异不小的“药方”

　　谨慎与乐观——持两种不同的态度两家券商，给基民开出的“药方”也差异不小。

　　海通证券认为，就股票型与混合型型开放式基金而言，把握趋势投资，关注选股能力。尽管下半年市场的看法相对谨慎，但市场往往会有一定惯性，投资者对于股票混合型基金应该采用趋势投资。对于踏空本轮反弹的投资者来说，应该在保持谨慎的心态下控制仓位，最好以交易所交易的基金品种短线投资。

　　海通证券建议，从基金的选择方法来看，一是优先关注选股能力强的基金；二是挖掘择时能力较强的混合型基金；三是同等条件下优选规模较小且由公司投资或研究总监管理，或者基金公司运用固有资产投资较多的基金；四是选择公司的整体实力较强的基金。

　　申银万国则更倾向于基金风格的选择。申银万国认为，基金风格是影响基金业绩的长期因素，而基金风格的定位显得非常重要。在基金投资中必须考虑所投基金的风格与市场风格的一致性，只有选择符合市场风格的基金才能获取超额收益。他表示投资者在选择基金时，应首选关注的经济周期和股市周期，判断出此时投资者应该购买基金的类型，是股票型还是债券型或者其他类型的品种。其次，再从基金公司的管理能力以及基金自身的投资价值分析进而选择基金，最终选取适合目前市场风格的基金。

　　从市场风格的基础上来选择适合的基金，选时依然是当中重要的部分。无论是关注交易所交易品种的短线投资品种，还是以基金本身的风格来选择基金，看来择时成为了双方认为下半场基金投资的关键所在。

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