⊙本报记者 张雪

　　经过金融海啸冲击后，今年中国股市一枝独秀，先于全球股市反弹。经过大幅反弹后，海外投资者如何看待A股的后市发展呢？近日，在海通证券举办的“海外机构看市场”专题演讲中，两位知名QFII投资者表示，A股市场目前的估值水平合理，对后市持谨慎乐观的判断。

　　作为亚太地区QFII投资者代表，韩国未来资产证券公司(Mirae Asset)的QFII基金经理David Lai表示，虽然前期A股反弹幅度强劲，但市盈率水平仍处合理水平，从全球资产配置角度考虑有一定投资价值。A股市场是否能够继续上涨，还要看企业的盈利水平能否进一步提高。考虑到成长性因素及宏观面，他认为A股相对其他主要市场出现溢价可以理解，其中大盘股较有吸引力，中小盘股相对高估，预期增长幅度过于乐观。金融等估值偏低的板块短期机会仍存在。

　　作为欧美地区的QFII投资者代表，马丁可利投资管理公司(Martin Currie)的投资总监Chris Ruffle同样表示，A股市场目前的估值水平比较合理。自1997年起就开始研究A股市场的Chris Ruffle表示，相对于大型国有企业，他更钟情于民营企业，主要投资的企业基本位于浙江、福建、广东等东部沿海发达地区。

　　David Lai认为中国经济最困难阶段已过，但中期结构性问题开始浮现，比如，沿海区域受金融海啸打击较明显，但刺激经济方案的固定资产投资主要在中西部，形成区域发展不平衡；劳动密集的轻工业影响较大，但受惠于固定资产投资的基建及相关行业属资金密集型；中小企资金压力较大且业务量萎缩，但大型国企反而受惠于刺激经济方案及宽松货币政策；增长依赖政府投资，而私人投资意欲偏低等经济结构不平衡的问题。

　　QFII投资者还对A股市场的某些现象及可完善空间提出了自己的意见，比如IPO盲目认购与疯狂炒作的后遗症；投机意欲旺盛，绩优大盘股被市场忽略；建议未来推进期货等衍生工具市场的发展，可平衡单边市场。

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