长城景气基金经理徐九龙：未来市场必然分化
新浪财经讯 本期基金经理秀我们联系到长城景气基金经理徐九龙先生，请他为投资者详解“影响A股未来一段时期内走势的主要因素以及当前市场投资机会”。以下为对话实录。
1、您如何看待近期国家统计局发布了5月份宏观经济运行数据？
从日前公布的经济数据看，可以说有喜有忧，三驾马车之中投资增长超出预期，说明政府在拉动经济增长方面的决心是坚定不移的，消费保持平稳增长，但是出口下滑也超出我们的预期。总体上说，我国经济正向着复苏继续迈进。但是，我们也要清醒地看到经济持续增长的压力仍然很大，国际经济环境复杂多变，尤其是最近美元贬值导致大宗商品价格急剧上涨，增加了未来通胀预期，各国政府在恢复经济增长方面有可能面临进退维谷的艰难局面。
2、您认为影响A股未来一段时期内走势的主要因素有哪些？
去年年底以来市场的强劲反弹主要由于三个因素：流动性、政策红利和经济复苏预期下市场情绪的提升。目前这三大因素没有发生大的变化，在经济复苏没有完全整固之前，适度宽松的货币政策不会根本改变；短期而言，经济数据出现超预期下滑的可能性不大；今年以来国家出台了许多保增长的政策措施，例如多次上调出口退税、降低项目自有资本金比例等都说明政府保增长决心是坚定的，后续措施还会继续出台。
但是，短期而言市场分歧加大，一方面市场反弹持续的时间较长，指数反弹幅度不小，不少个股涨幅巨大，存在获利回吐的压力；另外IPO的重启会对市场心理产生一定影响，虽然新股发行不会改变市场的中长期趋势，但新股的询价、估值等都会使市场更多关注基本面的情况，同时管理层也可以通过控制发行节奏来平衡市场的波动。因此，未来市场必然会出现分化，可以预见的是在流动性充裕的条件下，仍然会出现结构性的高估现象，题材股和概念股由于缺乏业绩支撑，将会出现回落，而业绩增长明确的公司会进一步获得市场青睐。
3、下半年投资者应该如何把握市场投资机会？
在整体宏观经济不确定的背景下，投资者需要把握投资机会而不要盲目投机。投资与投机都是在不确定中进行。不同的是，投机是在不确定中“碰运气”，类似于买彩票，收益没有任何保障。投资则是在短期不确定中，寻找中长期确定增长的因素，不着眼于短期投资的盈利与亏损，主要关注投资长期稳健的回报率。
投资者可以根据自身的风险收益特征配置不同类型的投资产品，考虑到经济复苏的预期以及通胀的预期，建议投资者配置部分高风险高收益的股票型基金。
4、我们注意到贵公司刚发行一只新基金——长城景气行业龙头灵活配置基金，我们应该怎样来理解其投资主题？请您给我们简单介绍下。
这是一只混合型基金，仓位相对灵活，其投资的主题词是龙头和景气。龙头企业大家很好理解，就是行业之中的大公司，其市场份额、管理水平、技术水平和盈利能力都是标杆企业。景气则是指行业的销售收入、盈利能力、毛利率、净利率等都处于上升阶段，此外还有很多财务指标都可以说明行业是否处于景气状态，例如存货周转率、应收账款周转率等。
我们认为，在不同的经济增长阶段行业的景气是轮动的，有些行业的景气周期相对较长，有的则很短。如果我们把景气按照大的时间段来划分，就一目了然。长周期景气与社会经济结构有关，目前我国消费占GDP的比重较低，我们必然要转向内需拉动型社会，这个景气周期就会很长，长期投资于这些行业就会获得巨大的盈利，属于长期投资的部分；中周期景气与往往与国家5至10年的发展规划有关，比如国家明确某些指标在未来几年达到的目标，我们可以选择其中的优势企业重点投资；短周期景气往往是政府采取的临时性措施，可对相关行业产生一定的阶段性利好，说实话要把握这部分投资机会相对较难。
理解了我们基金的投资主题，就可以看出我们未来投资组合的基本雏形，我们会投资长期景气行业获得长期稳定的回报，这是中国经济发展和转型带来的成果，同时我们也会在周期景气行业中重点投资那些符合国家产业发展和转型方向的重点公司，而这些公司经过几年的高速成长期，发展成为市值较大的公司，我们分享的是其快速成长的投资机会。
5、今年以来，无论从发行数量还是募集金额来看，偏股型基金均成为绝对主角。贵公司选择在行情日益火爆时发行这种股债平衡型基金？
我们认为任何市场条件下，投资者都会对其收益目标和风险偏好进行调整，所以说我们这个产品也会获得投资者的欢迎。由于我们产品是混合型基金，其股票资产的比例为30% － 80%，债券投资占基金资产的比例范围为0-70%，大类资产变动空间较大。在市场波动较大的情况下，我们的仓位选择比较灵活，再说，市场反弹时间也很长，个股涨幅不小，此时认购我们的产品一定程度上可以回避短期的市场风险。
6、您认为当前基金投资该如何，选择和配置不同的基金组合？
基金投资是理财的一部分，所以投资基金是长期投资或者说财富人生的一部分，投资者最好不要有短炒的想法或者认为基金投资也看时点。2007年8－10月指数处于高点，大家都来认购基金，其实等于投资者在选时，结果呢？所以，我们认为，基金投资是财富人生的一部分，按照这个思路，你就会在1664点也买入基金，这样你也不会踏空。我们认为选择和配置不同的基金组合是根据投资者的自身情况而定，有的定投指数，有的购买一部分债券基金、货币基金同时也购买一部分股票基金，这要看投资者对风险承担和流动性要求而定。总之，我认为投资者要根据自身的实际情况，合理安排投资组合。
7、您可以再谈谈您个人的一些投资理念吗？
投资理念似乎很玄，其实不然，简单就是美，所谓大道至简、大道相通就是这个道理。投资本质是选择成长性公司，分享公司成长带来的成果，但是什么是好公司？这个见仁见智，在我看来，好公司的组织结构相对简单，主营业务非常清晰，一目了然，不会让人看不懂，那些孙公司无数，经营庞杂的公司就很难判断清楚。再者，公司所处的行业竞争格局和发展趋势、行业地位、创新能力、管理层等都是我们要考虑的因素。我们综合判断这些因素，选择合适的价格进行投资。最后，我们要一以贯之地坚持自己的理念和价值判断标准，不断学习和修正完善，这样我们就会少犯错误，获得满意的投资回报。
8、您最欣赏的投资家是哪位，都有哪些投资理念值得投资者借鉴？
我最欣赏的投资家是巴菲特，这不仅仅是其投资业绩傲视群雄，而且是他几十年如一日坚持自己的理念不动摇，这是对人性的历练，可以说，巴菲特的投资成果和实践闪耀着理性和智慧的光芒。他坚持倡导的价值投资、安全边际、集中投资等都值得我们认真学习。
9、最后，请您给我们网友一句话的理财忠告。
追求财富人生，就不要幻想一夜暴富，因为投资是伴随我们一生的长跑。
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。