对A股市场行业结构性调整表现出明显“水土不服”
5月份,私募基金对A股市场的行业结构性调整表现出明显的“水土不服”,国金证券最新研报显示,88只证券投资类私募基金(具有完整自然月度净值披露)过去一个月绝对收益率平均为1.79%,仅约9%的产品收益高于同期上证指数涨幅。私募产品超越同期大盘的数量较前几个月大幅下降,这不仅反映出私募管理人在目前的点位倾向谨慎,同时凸显私募选股风格与5月份市场特征不适应。
商报记者 姚晓丹
私募阵营出现分歧
5月份,A股市场继续上扬,上证指数、深证成指分别上涨了6.27%和6.37%。国金证券统计了具有完整自然月度净值披露的88只证券投资类私募基金收益情况,约72%的产品净值上涨,平均月收益率为1.79%,多数产品收益并未随指数大幅上涨而大幅增长。
其中,超越同期指数分别是华宝信托·大臧金-瑞华3号收益为11.34%、国民·东方远见一期收益为10.42%、中融-海昊1号收益为7.98%、中海信托-浦江之星11号收益为7.8%、中信信托-精熙收益为6.97%、西安信托·久铭证券投资一期收益为6.64%、衡平信托·汇阳汇峰收益为6.41%、衡平信托·鑫巢盛利收益为6.4%;此外,其他大部分产品收益在2%以下。
值得关注的是,中信信托-精熙作为一只成立不久的产品,成立后操作积极,已连续两个月大幅超越指数。其他几只超越同期指数的基金相对4月份来看,排名也有较大的上升。同时,部分前期仓位较高且在今年的阶段行情中也获得高收益的一些私募基金,已开始调仓换股。私募阵营对市场的分歧导致月度收益分化,整体看,多数私募对后市开始偏谨慎。
此外,另有140只证券投资类私募基金的净值披露并非自然月度,过去一个月平均收益率为2.58%,同期相对上证指数超额收益为-3.13%。产品收益呈纺锤型分布,收益分化也较大,相对指数的超额收益最大差距达21.49%。不过,中投·隆圣系列、深国投·尚雅系列、粤财信托·新价值系列产品仍然保持较高收益。
私募业绩分化严重
今年以来A股市场展开了一波较为持久的反弹,大多数私募产品较为及时地把握了反弹时机,44只具自然月度净值披露的证券投资类私募基金平均收益率为17.1%,统计上143只非自然月度净值披露的产品后,平均收益26.37%,而同期券商集合理财产品平均收益为22.38%。
国金证券分析师张剑辉认为,近几个月指数上涨的过程中具有两个非常明显的特点:一是结构性上涨,二是板块轮动非常迅速。这两点特征导致尽管指数在上涨,但时机和个股的把握并不容易,也间接导致了产品之间的收益差距越来越大。优秀的产品和管理人将在今年的行情中脱颖而出,树立自己的品牌。
从目前情况看,私募产品间业绩差距已经非常明显,187只证券投资类私募基金(非结构化包括自然月度和非自然月度净值披露的产品)中有48只累计收益超越同期指数。绝对收益最高的就是由原华夏的明星基金经理石波管理的深国投·尚雅3期,达到100.05%,其相对收益也达到73.76%;但同期仍有10只产品累计收益为负。
基金经理的投资管理能力固然是这些产品获得优秀业绩的一方面原因,另一方面有些产品自去年以来就保持着较高的仓位,因此在市场上涨初期就踏准了节奏。不过,张剑辉强调指出,今年以来的产品收益数据主要说明管理人的择股能力,而择时能力并未得到充分体现。