东方早报记者 肖莉 

　　在创造阶段新高后，关于A股市场将迎来中期头部的怀疑也越来越多。但基于经济数据处于向好中的观点，公募基金的乐观情绪不改。

　　从日前公布的经济数据看，经济正向着复苏继续迈进。在此背景下，全球股市不约而同地出现了大幅反弹行情。但是真实的经济状况并不是特别乐观，美国失业率恶化、储蓄率上升、持续的去杠杆化都说明其经济复苏之路仍然漫长。对于中国经济来说，从发电量、出口以及一些企业微观层面的感受来说，经济形势并未反转。严峻的经济形势和股市的单边上涨，使得许多投资者大呼“看不懂”。

　　在站上年线之后，A股震荡加大，大盘蓝筹股行情引发市场恐慌，而7月的大小非解禁潮、可能开启的A股IPO(新股发行)，这都让投资者感到担心，关于市场正在加速构筑顶部的分析越来越多。

　　然而，对于A股市场逐渐恢复话语权的基金经理们，对“头部”说并不认可。

　　对于最近市场再现“大小盘股轮动”现象，金鹰基金公司的投研副总监彭培祥昨天表示，一般反转确认的行情，会存在风格转换的时候——在指数反弹的时候，中小市值股反弹快，到了反转确认的时候，就有资金敢于买入大盘股。

　　而对于估值的担心，长城安心回报基金经理徐九龙认为，股市上涨除了与上市企业的盈利能力有关，与市场的流动性等因素关系同样密切相关。

　　徐九龙分析，短期而言，主导市场走势的因素不会发生根本改变，同时，由于通胀(或者表现为资产价格泡沫)的因素，6月份市场将保持震荡走势，市场依然有继续上行的空间。徐九龙也指出，上半年的货币政策已经十分宽松，一旦市场流动性不是很充足，股市存在调整的可能，届时企业的盈利能力将起到最终决定股票价值的标尺作用。

　　徐九龙认为，IPO重启虽然不会改变市场的中长期趋势，但管理层可以通过控制发行节奏来平衡市场，同时，新股的发行询价，也会更多考虑基本面因素，市场会相对理性。

　　国泰金鹏蓝筹基金经理黄焱也称，从中长期来看，中国股市整体估值目前处在合理范围内，2009年动态市盈率在20多倍，没有明显的低估和高估。原来的预期太过悲观，现已有所调整，出现了积极的信号，股价的表现表明市场对未来经济的复苏较为乐观。

　　不过，黄焱表示，从短期市场表现来看，中小市值公司估值偏高，会有结构性的调整，股市在大盘蓝筹股的带动下可能会继续攀升，但上升空间有限。

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