新浪财经讯 本期基金经理秀我们联系到汇添富上证综指基金拟任基金经理何仁科先生，请他为大家详解当前指数基金投资机会。以下为对话实录。

　　中国经济已在回暖

　　新浪财经：您如何看待今年前五个月的宏观经济表现？对下阶段宏观经济走向有何判断？

　　何仁科：目前宏观经济正处于复苏的阶段。面对金融危机威胁下的经济下滑风险，中国政府沉着、积极应对，高效实行宽松的货币政策、积极的财政政策和产业政策，出台了一系列密集高强度的振兴经济计划，包括2009年1到4月新增信贷5.17万亿以上、十大产业振兴规划、区域振兴计划、 “四万亿”政府投资计划等。

　　这些政策产生了积极效应，2009年多项经济指标同比和环比都开始恢复正常：一季度GDP季度增速季节调整后环比增长1.6%(未折年率)；消费在房地产和乘用车消费的旺盛势头拉动下明显超出预期；4月工业增加值同比增长7.3%，增速较1-3月份回升3.8个百分点；固定资产增速以超过30%的历史高速成为经济火车头，4月份城镇固定资产投资增长34%，增速较3月份加快3.6个百分点。房地产开发投资增长6.7%，非房地产投资增长42%；经济先行指标显示复苏迹象，制造业采购经理指数(PMI )截止2009年4月已连续5个月回升，连续2个月保持在 50%的经济扩张线以上。这多项经济指标表明，市场对宏观经济复苏的预期正在逐步变成现实，中国经济已在回暖。

　　新浪财经：今年A股月线两年来首现五连阳，涨幅逾四成，您认为影响A股未来一段时期内走势的主要因素有哪些？

　　何仁科：影响A股未来一段时期走势的主要因素有很多，总结起来有以下几点：中国经济复苏和通货膨胀预期；后续政策的预期和实现；市场流动性充裕情况等。我们可以在综合分析这些因素的基础上做出理性的投资决策。

　　投资指数基金 赚了指数就赚钱

　　新浪财经：我们注意到，贵公司刚刚发行了一只新基金——汇添富上证综指基金，请问这只基金有何特点和创新之处？

　　何仁科：首先，这是国内首只跟踪上证指数的基金。作为市场最有影响力、最有生命力的指数，以它为标的的指数基金的推出是个创新，填补了这个指数在国内指数基金的空白。其次，上证综指覆盖面最广，更能充分反映市场上大中小盘股票的综合表现，所以配置更均衡、风格更稳健，使收益处于相对稳健的水平上。其实它代表的不仅仅是股市了，更是代表了中国的经济发展。买上证综合指数基金，就是买中国经济的未来成长性。另一个最大的不同就是本基金产品是一只非常便宜的指数型基金。我们这只指数基金100万以下的认购费用低廉仅为0.8%，是目前国内指数基金中认申购费率最低的指数基金之一。

　　新浪财经：目前很多分析人士认为市场已经站到反弹的相对高位，贵公司此时发行指数型基金时机是否合适？

　　何仁科：我们认为，基于对中国经济和资本市场长期向好的基本判断，投资指数基金可以规避在结构性变动的市场中难以把握个股投资机会的风险，尤其是对投资期限较长的投资者来说，可以避免择时的风险。从这个角度而言，我们更希望指数基金的发行是给投资者提供了一个分散化投资的便捷理财工具。

　　新浪财经：我们知道上证综指覆盖的范围非常广，那请问您们将采取怎样的策略来实现有效跟踪呢？

　　何仁科：上证综合指数包含的股票数量很多，因此我们主要采用“重点复制+抽样复制”的投资方法来有效跟踪上证综指。具体来讲，把上证指数所有样本股按照“是否位于市值前80%”的标准分成大市值股票和中小市值股票，其中大市值股票占市值为80%，采用重点复制的方法，而中小市值的股票采用抽样复制的方法。假如上证综指前80%的市值集中在120多只股票，那么我们会对这120多只股票进行完全复制；其余20%的市值的股票虽然数量很多，但市值仅占20%，所以我们采用的是国际上通用的指数基金投资方法——分层抽样复制法(保留这20%市值中股票的行业及风格属性)，经过大量的模拟和测试也证实了我们可以有效地模拟和跟踪上证综合指数。指数基金的投资对投研团队的实力同样是个考验，而我们汇添富正是拥有了这么一支优秀的数量化管理团队，涵盖了多位统计学、金融工程博士及博士后，建立开发了强大的指数基金运行平台，可有效地控制跟踪误差，为这只指数基金的运作提供有力的保障。

　　新浪财经：您认为指数基金与其他类型的基金相比优势在哪？

　　何仁科：第一、长期投资的最佳工具，能有效应对市场的波动。长期来看，全球股市的整体走势是向上的，投资指数基金能有效规避市场短期波动带来的风险和损失，能有效规避选股、选时带来的风险。因为选时的风险非常高，某些股票的上涨常常是短期的突发性上涨，一旦错过了短期上涨，就丧失了股票上涨带来的收益。而指数基金通过跟踪指数而长期持有股票，避免了择时的风险，不错过每一次的阶段性上涨，可以获得比较可观的长期收益。历史数据证明，投资指数基金的时间越长，赚钱的可能性越大。

　　第二、费用低，增加实际收益。如目前国内市场，指数基金的认/申购手续比偏股型基金至少低1/3左右(如：添富上证指数型基金的认购费仅0.8%，而偏股型基金一般为1.2%，添富上证指数基金管理费0.75%，而偏股型基金一般为1.5%)。如果每年可以节省1%的投资费用，代表额外赚取1%的投资收益，可别小看这1%的差异！在长期投资复利的威力下，投资结果会有极大的不同。(例如：现在投资1万元，假设年化投资回报率为10%，35年后可得28.1万元；如果每年可以节省1%的投资费用，年化投资回报为11%，35年后最终可得38.5万。相比之下两者产生的差异超过10万元。)另外，由于指数基金大致上采取的是一种买入并持有的策略，一般不会对投资组合进行频繁的调整，只有在所跟踪指数的成份股变化时才进行相应的调整，所以它的交易费用也会远远低于其他偏股型基金。

　　第三、运作更透明，收益清楚明白。由于指数基金跟踪目标指数，收益基本与目标指数保持一致，指数涨多少基金基本就涨多少，那么投资者只要看到指数基金所跟踪的目标指数的涨跌就可以大体上判断出自己投资指数基金净值变动。指数基金跟踪市场平均收益，赚了指数就赚钱，避免"赚了指数不赚钱”的现象。

　　第四、通过充分分散投资来降低风险。由于指数基金通过跟踪指数进行广泛的分散投资，它的投资组合收益与相应指数的收益基本上一致，任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成太大的影响，这样就从整体上降低了投资者的投资风险。所以，指数基金投资者不必担心个别股票的大幅下跌对基金收益的影响。

　　新浪财经：上证综指基金较为适合哪些类型的投资者？

　　何仁科：本基金适合包括但不限于以下投资群体：愿意在严格风险控制前提下，获取中国经济和资本市场长期增长收益的投资者；希望投资指数现货品种，获取短期价差的投资者；坚持采用“定投”方式进行中长期投资的投资者；没有或很少时间研究上市公司基本面但对中国经济长期发展有充分信心的中小投资者等。

　　关于基金经理

　　新浪财经：接下来谈谈关于您个人的问题，您最欣赏的投资家是哪位，都有哪些投资方法值得投资者借鉴？

　　何仁科：无疑是巴菲特。巴菲特基本上不推荐任何股票和任何基金。但有一种基金例外，那就是指数基金，从1993年到2008年，这16年间巴菲特竟然8次推荐指数基金。在2003年巴菲特致股东的信：“那些收费非常低廉的指数基金在产品设计上是非常适合投资者的，我认为，对于大多数想要投资股票的人来说，收购很低的指数基金是最理想的选择。”

　　新浪财经：最后，给我们基金投资者一句话的理财忠告。

　　何仁科：了解把握自己、深入理解投资工具、长线投资崛起中国。

　　基金经理简介

　　何仁科，数量经济学硕士，八年证券基金从业经验。现任汇添富产品与金融工程部副总监，曾在东方证券从事行业研究、基金研究和金融工程等工作。

　　何仁科先生在指数投资和数量化研究、风险管理、业绩评估、基金研究、金融产品设计等领域具丰富经验，目前负责金融工程、产品设计、基金风险管理和业绩评估等方面的工作。

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