实习记者 季立东 21世纪经济报道记者 杨峰

　　徐茂波是浙江一家证券私募公司的高级分析师，经济学博士。

　　与徐茂波的初次见面，是在5月6日的第三届国际太阳能光伏大会上。这个身穿牛仔裤、背着大旅行包的“牛仔”，似乎已有一个月未曾休息了，甚至五一假期，他还穿行在内蒙古草原。

　　徐所在的私募操盘资金7亿元左右，庞大的资金量要求公司的10余人个个都能成为多面手——从调研、分析、做投资方案到建股票池、止盈止损等——一条线娴熟地跟下来。

　　五一假期过后，上证指数再次飙涨，市场做多热情重被点燃时，这些多面手，并没有在二级市场厮杀，而是奔走在全国各地调研的路上。

　　“新能源概念还只是我们观察期的一个概念，目前无论是二级市场还是PE投资，没有投入一分钱。这个概念要想在我们的投资周期内产生良好收益，还存在很多无法确定的因素。”徐说，看不明白的行业和概念，即便二级市场满地机会，在公司的投资纪律里也是被严格禁止的。

　　“这也许是我们团队的出身和操作风格所决定的。”徐曾是某券商自营部门的管理人员，在二级市场的操作上，该券商自营盘风格保守稳健。“虽然错过了很多机会，但是我想并不是坏事。”徐说，2008年，其所在私募的亏损比例在个位数，与很多公私募业绩相比较，“应该算不错的。”

　　与徐所在的证券私募类似，北京某前证券公司高管最近“单飞”后新成立的私募公司，在当前经济前景难言明朗的情况下，也出现了全体工作人员悉数外出调研的情况。

　　对此，该高管的解释是，“牛市是我们最为轻松的时候，那时我们就只是卖掉股票，兑现盈利，而不会再临时去挖掘题材、追买某个股票。多年的投行经验告诉我，同时具备优质和便宜两个特性的公司，只可能是在大经济危机中，或者出现在他们公司自己的危机中。”

　　“这就是为什么，在熊市的时候，你到公司找不到我的原因：我们不是正在寻找公司，就是在去寻找公司的路上！”他说。

　　在当地私募圈中，这属于“吃左边饭，还是吃右边饭”的问题。吃左边，就是在经济反弹之前就买进去，即以反弹点位画一条分界线，反弹之前买入的，属于“吃左边”，而反弹之后“追买”进去的，就是“吃右边饭”的。

　　他还特意强调了个股的安全边际对投资决策的重要性。

　　“比如我们挑选的股票，一定都是有固定现金分红的公司，如果该公司连续几年都有稳定现金分红，我们一定会多加关注。第一这起码说明公司的管理层是有股东意识的；其次，在操作上，因为每年分红的部分，完全可以摊低我们的投资成本，使安全边际提高，在设置止损线时，一定会比没有分红的股票更深(即风险承受力更强)。”

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