证券时报记者 荣 篱

　　在收益率越来越缺乏优势的时候，货币市场基金开始强调现金管理功能、弱化收益率，但是，市场发现货币市场基金作为一个现金管理的工具也并不理想。货币市场基金在中国出现5年后，遭遇强大竞争，甚至出现水土不服。

　　优势削弱

　　记者随机采访一些投资者时发现，相当一批对银行理财产品颇为熟悉，并且都选择了银行理财产品作为现金管理工具而不是货币市场基金，颇受欢迎的产品如招行的“日日金”。与货币市场基金相比，这类银行理财产品收益率与货币市场基金相仿甚至略高，但流动性却高于货币市场基金。以“日日金”为例，该产品与货币市场基金一样没有申购赎回费，申购赎回时间是工作日的早上九点到下午三点十分，但是，与货币市场基金非常不同的是，该产品赎回可以立刻到账，实现T+0。而货币市场基金赎回到账时间最快也要T+1，而且大多数基金是T+2。

　　同样的收益率同样的风险，但流动性差异却如此之大，货币市场基金的生存空间到底在哪里？对此，记者尝试采访货币市场基金经理，但被拒绝。有基金经理承认，目前货币市场基金确实存在上述问题，但他认为这只是暂时现象，今后会有改变。至于将会如何改变，这位基金经理则不愿深谈。

　　水土不服

　　在货币市场基金出现之初，市场对货币市场基金“吸纳储蓄存款”寄予厚望，甚至出现银行担心基金公司的货币市场基金会对银行储蓄存款业务产生冲击。不仅如此，当初还有颇多研究文章以美国为例，说明货币市场基金的发展潜力与广阔市场。但时至今日，又有研究人士开始比较中国与美国不同的市场环境。一位研究人士表示，从销售渠道来看，美国市场上无论股票、基金还是货币市场基金是在券商销售；而在中国，货币市场基金是在银行销售，这就很容易与银行自己的理财产品发生冲突。从收益的角度看，国内银行对活期储蓄支付利息，而发达市场则不对活期存款支付利息，这决定了国内的货币市场基金不可能在收益上有美国市场那样的吸引力。至于流动性，中国的货币市场基金还远没有到可以直接签支票、直接消费的地步，而这正是货币市场基金在美国发展迅速的原因。

　　有分析人士指出，货币市场基金在收益率上的弱势来自货币市场基金的费用较高，如管理费、销售服务费和托管费；而流动性问题则源于与银行的合作。这位人士认为，以目前的技术手段，货币市场基金完全可以做到赎回T+0，但由于银行的原因却只能“望洋兴叹”。

　　尽管优势正在消失，但货币市场基金仍然是每家基金公司必备的产品。原因何在呢？有业内人士认为，目前货币市场基金仍然有“蓄水池”功能，但这一功能主要体现在机构客户上，而不是中小投资者。因为，基金公司对于机构客户有着颇为不同的服务方式，比如，当股票市场不好时，机构客户的资金就转入货币市场基金；市场转好，再由货币市场基金转入股票基金，而这种转入转出都是免收手续费。

　　此外，货币市场基金也有银行理财产品并不具有的优势，即是起点低。目前银行类似理财产品的起点多是5万元，最低也不低于2万元，而货币市场基金的起点却是1000元。

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