吴晓婧

　　备受市场关注的长盛同庆昨日迎来“大考”，其上市首日的表现显然与当初踊跃认购的投资者预期出现较大落差。按照收盘价格计算，在不考虑交易成本的情况下，初始投资者平均浮亏近2.86%，资金在二级市场博弈导致长盛同庆总体出现折价。

　　同庆A二级市场受追捧

　　具备稳定收益的同庆A昨日在二级市场受到资金追捧，全天成交量12.8亿份，成交金额为13.23亿元，换手率高达23.01%。

　　长盛A昨日开盘为全天最低价，仅1.013元，开盘后10多分钟便大幅拉升，最高上探至1.042元，之后出现小幅回落，最终收盘于1.032元，上涨2.99%。

　　银河证券基金研究总监王群航认为，同庆A开盘较低，对于反应灵敏的投资者而言显然是拣到了“便宜货”，此外，对比当前市场的利率情况，同庆A收盘价依然处于偏低的范围。

　　事实上，从深证交易所昨日披露的数据来看，机构有进有出，对于同庆A分歧较大，但总体来看，该基金依然得到了机构的“青睐”。数据显示，同庆A买入金额最大的前5名中，有2个都是机构交易席位，共计买入4.15亿元。值得注意的是，在同庆A卖出金额最大的前5名中，同样有2个机构交易席位，共计卖出1.62亿元。

　　申银万国研究报告认为，同庆A达不到预期年收益5.6%的可能性极小。根据产品条款设计，优先满足长盛同庆A的收益分配，只有在净值跌到0.467元以下，即净值下跌53.3%，同庆A才可能达不到预期收益目标，昨日上证综指报收2588点，如果下跌53%，则指数会跌到1216点，这种可能性较小。

　　同庆B出现折价交易

　　同庆B昨日并未出现之前机构所预测的溢价交易，套利资金也未能如愿以偿。

　　昨日，同庆B开盘即震荡走低，全天成交量为7.44亿份，成交金额为7.03亿元，至收盘时，跌幅达到6.62%，换手率为8.44%。

　　王群航认为，新入市的投资者不愿意追高让套利资金如意出局，是同庆B走势较弱的原因之一。此外，有分析人士认为，由于长盛同庆中机构投资者占比为61.77%，参与申购多数是“奔着”同庆A的稳定收益来的，因此在上市初期会抛售B保留A。

　　申银万国研究报告认为，在长盛同庆产品净值涨幅相对较小的情况下，市场对其定价可能并不会给予太高，特别是一旦净值出现下跌，同庆B风险较大，则会出现折价交易情况。此外，长盛同庆净值本身波动较小，对同庆B的杠杆作用削弱力更大，因此上市初期不排除同庆B折价交易的情况。

　　对于同庆B的后市表现，申银万国认为，折价还是溢价交易与市场环境以及该基金净值表现预期有很大关系，并不能简单参考瑞福进取首次上市时给予的高溢价情况。招商证券认为，市场上涨预期较强时，可逢低介入同庆B。由于同庆B实际杠杆倍数较大，当市场上升时，投资者可以获得超额收益，但是若市场下跌，同庆B同样面临远大于市场的损失。

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