见习记者 李湉湉 证券时报记者 付建利

　　据悉，5月15日，部分基金公司和托管银行受召赴京开会，就《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式指引(征求意见稿)》的内容进行讨论。据知情人士透露，会议焦点主要集中在固定费率怎么收、业绩报酬是否“回拨”作为风险准备金、是否增加持有人大会的条款三个方面。另外，相关部门近期还专门开会，就“一对多”推出后是否取消基金公司投顾业务征求意见，“一对多”开闸将面临四大待解悬疑。

　　悬疑一：固定费怎么收？

　　据悉，“一对一”专户的收费极其灵活，采取“固定+浮动”的方式，即在收取固定费率的基础上，提取不高于所管理资产在该期间净收益20%的业绩报酬。基金公司的分歧在于，固定费部分怎么收？

　　“不用明确申购赎回费，由各公司自由裁量。”这是北京一大型基金公司的观点，其潜台词是，只要基金公司够实力，自己“吃得消”，可以不收申购赎回费，权当抢占市场。

　　不过，南方某大型基金公司代表就表示，如果没有申购赎回费，管理费又在公募基金的基础上打6折，托管行还提出要从基金公司的业绩报酬中分一杯羹，基金公司最终可能落得赔钱赚吆喝的结局。

　　据了解，最后形成的共识是：申购赎回费由各公司自由裁量，但从成本的角度考虑，“一对多”不能不收托管费和固定管理费。至于固定管理费的折扣幅度，各基金公司仍未达成一致。

　　悬疑二：是否将业绩报酬“回拨”作风险准备金？

　　有渠道机构提出，应该从业绩报酬中“回拨”一部分资金作为“风险准备金”，如果下一年度专户投资出现业绩亏损，就从风险准备金中取出部分弥补投资者的损失。

　　这一说法遭到基金公司的激烈反对。一家基金公司机构理财部负责人对记者表示，非固定类投资理财产品本来就不承诺保本，基金公司只能承担有限责任，把部分业绩报酬“回拨”作为风险准备金是权利与义务的不对等。

　　有基金公司认为，专户理财“一对多”业绩报酬本来就是浮动收入，如果没有取得正收益，基金公司无法提取业绩报酬，而基金公司则付出了产品推广、人员配备、投资运作等成本费用，且基金专户的合同期多是一年一签，下一年的收益应该在下一年的合同期内独立核算。“如果市场大幅上涨，是不是就表明基金公司提成比例应该更大呢？”

　　此外，对于何时提取业绩报酬的问题，基金公司的意见是：当每个客户退出的时候提取业绩报酬。但有基金公司人员在接收记者采访时表示，专户理财“一对多”也可以实行只要赚钱就可以提成，这样可以刺激基金经理尽力做好业绩。

　　悬疑三：是否增加“持有人大会”条款？

　　有托管银行提出，在该《征求意见稿》中增加“持有人大会”条款。

　　这一提议让参会的基金公司如坐针毡。由于“一对多”专户的持有人不超过200个，召集持有人大会相对容易，大会有可能形成基金合同变更、解除等对基金公司产生巨大威慑的事件。不仅如此，持有人之间的分歧和纠纷，也可能导致“一对多”运行的不稳定。

　　依据《基金法》规定，持有人大会由基金管理人召集；基金管理人未按规定召集或者不能召集时，由基金托管人召集；代表基金份额l0%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金管理人、基金托管人都不召集的，持有人有权自行召集。

　　悬疑四：是否淡出投顾业务？

　　基金公司通过担当银行理财产品或信托产品的投资顾问业务，已经提前“试水”私募业务。“一对多”开闸，100万的资金门槛有可能吸引部分投顾客户转到“一对多”。记者从一家基金公司专户投资部总监了解到，相关部门近期专门开会，就专户理财“一对多”推出之后是否取消投顾业务征询基金公司的意见。

　　“‘一对多’做起来以后，我们会逐渐淡出投资顾问的角色。”与会的一基金公司专户理财部负责人解释说，首先，给信托公司做投资顾问成本比较高，不如直接操刀“一对多”收益来得丰厚，基金公司可能主动淡出投顾业务。第二，“一对多”业务的全流程都由基金公司内部控制，投资采用机构专用席位，风险可控性更强；而担任投资顾问则需要要把投资指令下达给信托公司、并通过相关的证券账户进行投资，造成消息走漏的环节更多。第三，信托公司为了避免和“一对多”正面冲突，可能更多聘请券商担任投资顾问，基金公司被动边缘化。

　　一些基金则希望继续投资顾问业务。“我们希望坚守这块阵地，发挥基金公司的投研优势。”有业内人士坦言，目前，一些基金公司的“一对一”业务开展并不理想，“一对多”又面临激烈竞争，如果再淡出投顾业务，机构理财部将仅剩空壳。

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