□ 本报记者 游敏常

　　上周二，万家精选基金刚结束募集，本周又将迎来汇丰晋信大盘和中海量化策略两只新基金，加上目前尚处于发售期的广发聚瑞、招商行业领先、申万巴黎消费增长、东方核心动力、浦银安盛精致生活、国泰区位优势六只基金，09年偏股型基金发售又迎来了一个小高潮。

　　对投资者而言，要从这么多只新基金中挑出潜力基金并非易事，尽管如此，从这些基金所属公司在今年小牛市中的眼界中，或许可以窥见些许新基金的前景。

　　中海基金“错判”上半场

　　回顾这些正在或即将发行新基金的基金公司去年底提出的2009年投资策略，我们发现鲜有公司能够预料到今年行情会如此红火，多数公司谨慎有余乐观不足，更有的“错判”了行情。

　　中海基金去年末之时在其2009年投资策略报告中曾表示，上半年看好债市，下半年看好股市，其逻辑是2009年上半年继续处于衰退和降息周期，依照投资时钟，债券资产表现良好，在经济由衰退步入复苏期时，股票表现转好，因此2009年A股将筑底复苏，进入下一个复苏周期。

　　当然，这也不能完全怪罪基金公司。事实上，年初以来这波流动性和预期经济好转所推动的行情出乎大多数人所料，乐观如广发基金也没有料到股指走势会如此猛烈。在去年末策略报告中，该公司曾对2009年股市走势进行乐观猜想，表示上半年股市可能是箱体震荡，股指主要在1600点-2400之间，乐观估计今年收益率为20%。然而今年一季度以来的行情高度仍然超乎其想象。年初至今，上证指数反弹超过45%，目前已经站在2600点高位之上，正向2700点发起冲击。在这样的市场下，偏股型基金握有20%的收益并非难事。

　　同样地，今年以来的行情也让招商基金感到“措手不及”，该公司北京分公司总经理陈喆年初时曾表示，春节过后股市仍有一定的调整压力，因此2009年一季度公司将倾向于采取相对降低仓位的防守型配置策略。事实上，一季度股指快速反弹，高仓位成为基金制胜的法宝。所幸公司调整快速，晨星数据显示，一季度该公司旗下偏股型基金表现尚算稳健，其中最好的招商优质成长今年以来单位净值增长率为33.3%，“最次”的招商安泰平衡今年以来净值增长率也有15.26%。

　　倒是汇丰晋信基金公司看法接近今年以来A股市场表现。该公司去年底便表示对2009年充满信心，原因有三：首先是流动性再度宽裕是2009年可以预见的大概率事件，其次是经济基本面和政策面可以看好，再次是当时A股市场低估值水平值得关注，相比美国市场优势明显。

　　其余基金公司在去年底时展望今年股市基本上都持谨慎态度。万家基金投资管理部总监欧庆铃表示去年末时表示，预计09年上半年市场仍将维持震荡格局，可能还有一次探底过程，但下半年市场很可能获得一个不错的投资收益。

　　行业配置偏谨慎

　　在谨慎市场预期之下，这些基金公司09年策略报告在行业配置上也较为稳健，多数推荐了医药以及政府投资拉动相关行业。

　　国泰基金当初就表示，2009可重点关注收益于政府投资、积极产业政策持续推动的行业，如铁路与轨交建设、电网电力设备等，以及受益于刺激经济增长力度和加强的周期型行业，如基础建设相关的机械设备行业，还有受益于弱周期特点以及内需扩张的防御型行业，如食品饮料、医药、软件以及互联网等，同时它还表示对周期性行业跟随政策变化而灵活调整。

　　万家基金欧庆铃也表示，就行业而言，重点关注政府经济刺激计划中相关具有确定性增长的行业，如铁路设备、电网设备、医药医疗、电信设备等；另外，需求相对刚性而成本呈下降趋势的大众消费品行业也值得关注，明年下半年早周期行业如有色、钢铁等具备趋势性复苏的投资机会；就投资主题而言，重点关注并购重组和资产整合的投资机会。同样，广发基金也认为，医药、电力设备等政府投资受益品种是最稳当的品种，中海基金去年底提出的左侧防御、右侧进攻战略与前述基金公司基本相似，结果同样也是没有言中市场节奏。

　　实际上，股市走势一样，今年周期类股票“复苏”的速度也远超基金想象。根据WIND数据，今年以来，申万一级行业指数中上涨幅度最大的是采掘业、房地产和有色金属，分别上涨了122.27%、104.95%和101.58%，业绩增长比较确定，同时也是去年末这些基金公司比较偏爱的医药生物行业涨幅为61.45%，居全部行业倒数第四。

　　纷纷改口 乐观看待二季度

　　尽管如此，这些基金公司跟随市场步伐不断调整投资策略。招商基金在今年二季度投资策略中“改口”表示，在经济面与资金同时向好将给股市的向上运行提供强有力的支持下，对二季度的A股行情相对较为乐观，倾向于采取积极进攻型配置，相对更看好弹性较高的周期性行业以及政策受益类行业的投资机会，计划超配金融地产、医药、通信、机械等行业，并持续关注各类主题投资机会。

　　国泰基金在其二季度策略报告中也表示，国内流动性不断增加和持续的经济复苏数据使得二季度市场下跌的可能性不大，股市资金的供求状况在二季度也仍可能有利于市场上行，二季度对大盘股相对有利，行业特征可能弱化，行业配置可更多从安全边际的角度考虑，其中周期性行业价格拐点决定了相对PB提升的拐点，在价格指数上升趋势中投资最可能获得超额收益。

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