□本报记者 李良 上海报道

　　经过一段时间的沉寂后，债券基金5月份又将进入密集发行期。比如，博时信用、富国优化等多只债基启动发行;上投摩根纯债等多只债基宣布获得证监会批准，即将启动发行。但令业内人士担忧的是，与今年以来股基的强劲表现相反，债基今年全线走弱，部分债基的年化收益率甚至低于同期银行存款利率，这可能会降低基民购买债基的兴趣。在经历了去年的火暴之后，债基将遭遇严峻考验。

　　“牛”蹄止步

　　2008年对于债券市场来说，是不折不扣的牛年，债基因此迎来了前所未有的发展机遇。统计显示，2008年债基的平均收益率达6.52%;共有35只债券基金发行，募集总规模突破千亿，超过前6年的总和，占全年所有基金募集总额的一半。但好景不长，踏入牛年后，债基的表现可谓一落千丈。

　　WIND最新的统计数据显示，截至5月12日，今年以来债基的平均收益率仅为0.8%，其中七成左右的债基收益率在1%以下，37只债基今年以来呈现负收益。而同期随着股市的大幅反弹，股基收益率迅速上升。截至5月12日，“领头羊”中邮核心优选今年以来收益率高达62.74%。这种强烈的对比，令不少债基的基民开始动摇。

　　分析人士指出，债券市场去年的大幅飙升，在一定程度上已经透支了今年的行情，其风险在年初就已经显现，债基今年的疲弱表现实属正常。“不过，走得这么弱，确实有些出乎意料。一方面，股市大幅反弹导致资金分流。另一方面，许多债券的价格已经有些偏高，存在调整的需要。”

　　但债市疲弱之中也不乏亮点。在大部分债券价格逐步回落的情况下，得益于股价上扬，可转债今年以来一路走强。以恒源转债为例，截至5月13日，今年累计涨幅已经高达71.7%。这也令持有这些可转债的基金受益匪浅。

　　尴尬的“发行月”

　　收益率低令5月份债基的扎堆发行前景不容乐观。“去年业绩那么好，今年突然变得这么差，很难向基民解释。今年债基的发行恐怕会比较艰难。”某基金公司新债基发行获批后，公司员工就不无忧虑地表示。

　　分析人士则认为，债基今年很难再现去年大扩容的风光场面。一方面，债市难以再有去年的强劲表现;另一方面，机构和普通基民的偏好正在向股基转移，债基缺乏吸引他们投资的亮点。不过，在股市出现波动时，债基可能会出现短暂的吸引力，但这不能持续。

　　事实上，债基在今年一季度已经遭遇了赎回潮。天相投顾的统计数据显示，一季度，债券型基金累计净赎回664.45亿份，赎回比例高达38.17%，大大高于同期股票型基金和混合型基金的赎回比例，表明基民对债基的态度趋于冷淡。

　　不过，在一些基金经理眼里，债基的避险功能并未消失，前景依然看好。上投摩根纯债基金拟任基金经理王亚南表示，在目前经济形势仍面临诸多不确定因素的情况下，债券基金仍是较好的投资选择。虽然短期来看，债券市场维持震荡市的可能性比较大，但长期看，债券基金用于资产配置，可以为投资者提供一定的稳定收益，从过去5年来看，年均收益率超过8%，具有较好投资价值。

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