陈致远

　　投资追逐热点的结果往往是壮烈牺牲，眼下QDII基金亦呈现强势反弹的态势，而其中反弹强劲的QDII基金主要是集中投资港股的QDII基金，包括海富通中国海外、嘉实海外中国、华宝兴业海外中国。而当下投资QDII基金，笔者建议应该重点考虑那些投资集中地在香港以外的QDII基金。

　　今年2月末、3月初笔者重点推荐投资地区在香港的QDII基金，当时考虑的因素是国内和香港市场的联动态势以及A股的走势：一方面，当时A股反弹了30%，但是恒生指数仍然在11000点左右徘徊，另一方面，当时香港国企股股价明显比国内股价便宜，因此，当时申购投资集中地区在香港的QDII基金，就相当于以更便宜的价格购买了同样质量的资产。而且2、3月份选择QDII基金一定要选择仓位高的QDII基金，事后看，当时的判断非常正确。

　　现在的情势已经有所改变，从本轮市场反弹的低点算起，沪深300指数上涨了73%，恒生指数反弹了62%，道琼斯指数上涨了31%，根据一般熊市反弹50%左右的幅度算起，现在港股的反弹幅度已经达到了预期的高度。同时，当下A、H股的差价也在缩小。因此，投资者投资QDII基金应该减少投资集中地在香港的QDII基金。

　　从公布一季报的QDII基金投资看，目前投资地区偏重非香港地区的QDII基金主要包括交银施罗德环球精选、上投摩根亚太优势、工银瑞信全球配置、华夏全球精选、南方全球精选。这5只基金又有所区别，交银施罗德环球精选投资地区主要是美国和香港，上投摩根亚太优势投资地区除了香港外，就是澳大利亚、韩国、新加坡等亚太地区，工银瑞信全球配置也是香港和美国市场并重，南方全球精选的优势是拿了很多指数基金，包括摩根斯坦利新兴市场指数基金、富时新华中国指数基金、摩根斯坦利巴西市场指数基金、摩根斯坦利台湾指数基金、摩根斯坦利韩国市场指数基金等，配置比较分散。华夏全球精选仓位相对较低，配置低于主要在香港，同时美国市场也有14%的比例。

　　如果考虑到基金适中的资产管理规模，交银施罗德环球精选、工银瑞信全球配置可能更胜一筹，一季度末交银施罗德环球精选资产净值2.5亿元，工银瑞信全球配置资产净值13亿元。一旦基金的资产管理规模偏大后，运作和管理的难度都会大大增加。

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